BofA、半導体セクターの株価下落は「買い場」と指摘、注目銘柄を公表

バンク・オブ・アメリカ（BofA）は最新のレポートで、半導体セクターが大幅な株価調整を経て、過去数年間で最も魅力的なバリュエーション水準にあるとの見解を示しました。フィラデルフィア半導体株指数（SOX）がS&P 500を18%アンダーパフォームしたことで、投資家にとって予期せぬ買いの好機が生まれていると指摘しています。

最近の株価下落は「買い場」を提供

ディディエ・セママ氏が率いるBofAのアナリストチームは、月曜日に発表したレポートで「強固なファンダメンタルズを考慮すると、同セクターは非常に魅力的に見える」と述べています。現在のSOX指数の下落率は約18%であり、これは2015年の中国経済減速時（17.3%）や2018年の米中貿易摩擦・FRB利上げサイクル時（17%）の下落に匹敵するものの、本格的な景気後退局面で見られた約30%の下落には至っていません。

BofAは、今回の株価下落はファンダメンタルズの悪化ではなく、貿易摩擦に起因するものだと分析。市場はこの点を誤解している可能性があると指摘し、現在の状況を投資機会と捉えています。

AI需要が支える強固なファンダメンタルズ

BofAの強気な見方の中心にあるのは、半導体製造装置（WFE）への支出が2028年までに少なくとも2500億ドルに達するという予測です。これは、2年連続で前年比約30%の成長を意味します。この予測は、主要なAIロジックおよびメモリー関連の顧客企業が結んだ長期供給契約（LTA）に基づいています。

サムスンとブロードコムが締結したとされる5年間で2000億ドル規模のファウンドリ契約や、TSMCとインテルによる設備投資計画の増額がその根拠として挙げられています。また、BofAは「主要なハイパースケーラーや自動車、家電メーカーがLTAを締結していることを踏まえると、メモリー価格が暴落するとの懸念は根拠に乏しい」との見方を示しました。

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BofAが推奨する個別銘柄

BofAは、このテーマを反映する欧州の大型株としてASMLを最も有望視し、「買い」の投資判断を維持しています。平均販売価格（ASP）と売上総利益率の上昇が構造的な追い風になると分析しており、BofAによる同社の2027年および2028年のEPS（1株当たり利益）予想は、市場コンセンサスを6～7%上回っています。

その他の推奨銘柄は以下の通りです。

• ASMインターナショナル: TSMCやインテルの設備投資増、中国市場の力強さなどを理由に、第2四半期のEPSはコンセンサス予想を11%上回る可能性があると見ています。
• STマイクロエレクトロニクス: 市場の期待を下回る利益率の改善ペースに投資家は失望しているとしつつも、受注残高が販売額の2倍に達していることなどから、2028年には4.50ドル以上の収益力を達成するとの見方を維持しています。
• ノキア: 過小評価されている28億ユーロの受注高を理由に、「買い」推奨としています。

一方で、BofAは利益率や成長見通しへの懸念から、エリクソンとロジテックについては「アンダーパフォーム」の評価としています。