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美銀策略：聯準會升息前夕 聚焦特定貨幣對波動交易
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美國銀行 (Bank of America) 最新分析指出，若聯準會 (Fed) 重啟升息循環，投資者應採取選擇性策略，專注於特定貨幣對的波動性交易，而非廣泛買入整體外匯市場的波動性。
歷史模式顯示選擇性策略更優
美銀研究過去的聯準會升息週期發現，在升息決議前的 21 個交易日至決議後的 5 個交易日期間，特定貨幣對的隱含波動率（implied volatility）往往會選擇性地上升。
然而，同期間的已實現波動率（realized volatility）在 G10 貨幣中的表現則較為分歧。這意味著市場對聯準會升息風險的定價，往往比所有主要貨幣實際出現的波動更為一致，這也凸顯了針對特定貨幣對進行佈局，可能比廣泛曝險於 G10 外匯波動更具效益。
篩選波動交易的三大條件
該銀行提出了在聯準會潛在升息前後，選擇波動性交易標的的三項關鍵條件：
Ad- 隱含波動率尚未過度反應：確保進場時的波動率價格合理。
- 歷史敏感性：該貨幣對的已實現波動率，在歷史上的升息事件中表現出高度敏感。
- 利率關聯性明確：利率變化與該貨幣匯率之間的連動關係清晰可見。
日圓與英鎊交叉盤具潛力
根據上述標準，美銀認為日圓交叉盤因其對融資條件和利率變化的敏感性，仍然是建立波動性多頭部位的理想候選。不過報告強調，佈局決策應基於隱含與已實現波動率之間的差距，而非僅僅偏好日圓交叉盤的波動性。
此外，英鎊相關貨幣對也顯得具有吸引力。歷史數據顯示，在過去的升息事件中，主要英鎊交叉盤的隱含和已實現波動率均同步上升。此模式支持在下一次聯邦公開市場委員會 (FOMC) 會議前，對英鎊採取做多波動性的策略。