BofA Cadang Strategi Kemeruapan Mata Wang Selektif Menjelang Kenaikan Kadar Fed

Penganalisis di Bank of America (BofA) mencadangkan agar pelabur menumpukan pada dagangan kemeruapan dalam pasangan mata wang yang spesifik dan bukannya membeli kemeruapan tukaran asing (forex) secara meluas, sekiranya Rizab Persekutuan (Fed) AS menyambung semula kitaran kenaikan kadar faedahnya.

Analisis Kitaran Kenaikan Kadar Terdahulu

Menurut analisis BofA terhadap kitaran kenaikan kadar Fed yang lalu, kemeruapan tersirat (implied volatility) cenderung meningkat secara selektif dalam pasangan mata wang tertentu. Peningkatan ini lazimnya berlaku dalam tempoh 21 hari perniagaan sebelum kenaikan kadar dan lima hari perniagaan selepasnya.

Walau bagaimanapun, bank itu mendapati bahawa kemeruapan sebenar (realized volatility) dalam tempoh yang sama menunjukkan corak yang lebih bercampur-campur merentasi mata wang G10. Ini menunjukkan bahawa pasaran sering meletakkan harga risiko kenaikan kadar Fed dengan lebih konsisten berbanding kemeruapan sebenar yang berlaku, menyokong strategi yang lebih terpilih.

Pasangan Mata Wang Tumpuan

Ad

BofA menggariskan tiga syarat untuk memilih dagangan kemeruapan sekitar potensi kenaikan kadar Fed: kemeruapan tersirat belum bergerak terlalu jauh, pasangan mata wang tersebut mempunyai sejarah sensitiviti kemeruapan sebenar terhadap kenaikan kadar, dan hubungan antara kadar faedah dengan kadar pertukaran adalah jelas.

Berdasarkan kriteria ini, bank tersebut mengenal pasti dua kumpulan mata wang yang berpotensi:

• Dagangan silang Yen Jepun (JPY): Pasangan ini kekal sebagai calon untuk kedudukan beli kemeruapan (long volatility) disebabkan kepekaannya terhadap keadaan pembiayaan dan kadar faedah. BofA menambah bahawa pelaksanaan strategi harus berdasarkan jurang antara kemeruapan tersirat dan sebenar, bukan sekadar kecenderungan umum.
• Pasangan Paun British (GBP): Pasangan melibatkan sterling juga kelihatan menarik. Data sejarah menunjukkan kedua-dua kemeruapan tersirat dan sebenar telah meningkat dalam dagangan silang utama paun semasa acara kenaikan kadar, menyokong kedudukan beli kemeruapan menjelang mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) yang seterusnya.