BofA Sarankan Strategi Volatilitas Selektif di Pasar Valas Jelang Kenaikan Suku Bunga Fed

Bank of America (BofA) menyatakan investor sebaiknya fokus pada pasangan mata uang tertentu daripada membeli volatilitas valuta asing (valas) secara luas jika Federal Reserve (The Fed) kembali menaikkan suku bunga. Strategi ini didasarkan pada analisis historis yang menunjukkan pola pergerakan volatilitas yang tidak seragam di seluruh pasar.

Analisis Siklus Kenaikan Suku Bunga

Menurut analisis BofA terhadap siklus kenaikan suku bunga The Fed di masa lalu, volatilitas tersirat (implied volatility) cenderung meningkat secara selektif pada pasangan mata uang tertentu. Peningkatan ini biasanya terjadi dalam periode 21 hari kerja sebelum dan lima hari kerja setelah pengumuman kenaikan suku bunga.

Sebaliknya, volatilitas terealisasi (realized volatility) selama periode tersebut menunjukkan hasil yang lebih beragam di seluruh mata uang G10. Pola ini mengindikasikan bahwa pasar sering kali memperhitungkan risiko kenaikan suku bunga The Fed secara lebih konsisten daripada materialisasi volatilitas yang sebenarnya, sehingga membuka peluang bagi strategi yang lebih selektif.

Pasangan Mata Uang Potensial

Ad

BofA mengidentifikasi tiga kondisi dalam memilih strategi volatilitas seputar potensi kenaikan suku bunga The Fed:

• Volatilitas tersirat belum bergerak terlalu jauh.
• Pasangan mata uang tersebut secara historis menunjukkan sensitivitas volatilitas terealisasi terhadap peristiwa kenaikan suku bunga.
• Hubungan antara suku bunga dan nilai tukar mata uang tersebut jelas.

Berdasarkan kriteria ini, BofA menyoroti dua kelompok mata uang yang menarik. Pasangan mata uang terkait yen Jepang (JPY) tetap menjadi kandidat untuk posisi beli volatilitas (*long volatility*) karena sensitivitasnya terhadap kondisi pendanaan dan suku bunga. Namun, BofA menekankan bahwa implementasinya harus didasarkan pada selisih antara volatilitas tersirat dan terealisasi.

Selain itu, pasangan mata uang poundsterling Inggris (GBP) juga dinilai menarik. Data historis menunjukkan bahwa volatilitas tersirat dan terealisasi sama-sama meningkat pada pasangan utama poundsterling selama siklus kenaikan suku bunga sebelumnya. Hal ini mendukung posisi beli volatilitas pada sterling menjelang pertemuan Federal Open Market Committee (FOMC) berikutnya.