BofA: Giao dịch biến động tiền tệ có chọn lọc trước thềm Fed tăng lãi suất

Bank of America (BofA) khuyến nghị các nhà đầu tư nên tập trung vào các cặp tiền tệ cụ thể thay vì mua vào biến động ngoại hối trên diện rộng nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục chu kỳ tăng lãi suất. Chiến lược này dựa trên phân tích dữ liệu lịch sử về các đợt tăng lãi suất của Fed.

Phân tích từ các chu kỳ trước

Phân tích của BofA về các chu kỳ tăng lãi suất trước đây của Fed cho thấy biến động hàm ý (implied volatility) có xu hướng tăng một cách có chọn lọc ở một số cặp tiền tệ nhất định. Giai đoạn này thường diễn ra trong 21 ngày giao dịch trước khi có quyết định tăng lãi suất và 5 ngày giao dịch sau đó.

Tuy nhiên, biến động thực tế (realized volatility) trong cùng thời kỳ lại có sự khác biệt lớn giữa các đồng tiền trong nhóm G10. Theo BofA, điều này cho thấy thị trường thường định giá rủi ro từ việc Fed tăng lãi suất một cách nhất quán hơn so với biến động thực sự xảy ra trên tất cả các loại tiền tệ chính. Do đó, việc định vị có chọn lọc ở các cặp tiền cụ thể có thể hiệu quả hơn là tiếp xúc rộng rãi với biến động ngoại hối của G10.

Các cặp tiền tệ tiềm năng

BofA đã xác định ba điều kiện để lựa chọn các giao dịch biến động xoay quanh khả năng Fed tăng lãi suất:

• Biến động hàm ý chưa tăng quá mạnh.
• Cặp tiền tệ có lịch sử nhạy cảm về biến động thực tế với các sự kiện tăng lãi suất.
• Mối liên hệ giữa lãi suất và tỷ giá hối đoái phải rõ ràng.

Ad

Dựa trên các tiêu chí này, ngân hàng chỉ ra một số ứng cử viên tiềm năng cho các vị thế mua biến động (long volatility).

Các cặp chéo của đồng Yen Nhật (JPY)

Các cặp tiền chéo của đồng Yen vẫn là lựa chọn tiềm năng do độ nhạy cảm của chúng với các điều kiện cấp vốn và lãi suất. Tuy nhiên, BofA lưu ý rằng việc thực hiện nên dựa trên khoảng cách giữa biến động hàm ý và biến động thực tế, thay vì chỉ đơn thuần ưa thích biến động của các cặp tiền này.

Các cặp tiền của Bảng Anh (GBP)

Các cặp tiền liên quan đến đồng Bảng Anh cũng tỏ ra hấp dẫn. Theo ngân hàng, cả biến động hàm ý và biến động thực tế đều đã tăng trong các sự kiện tăng lãi suất trước đây đối với các cặp chéo chính của đồng Bảng. Điều này hỗ trợ cho một vị thế mua biến động đối với đồng tiền này trước cuộc họp tiếp theo của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC).