BofA ชี้เป้าเทรดความผันผวนค่าเงินเฉพาะคู่ รับมือก่อนเฟดขึ้นดอกเบี้ย

Bank of America (BofA) เปิดเผยบทวิเคราะห์ว่า นักลงทุนควรพิจารณากลยุทธ์การลงทุนในความผันผวนของตลาดอัตราแลกเปลี่ยน (FX) อย่างเฉพาะเจาะจง แทนที่จะซื้อความผันผวนในภาพรวม หากธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) กลับมาใช้นโยบายขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง

การวิเคราะห์จากวัฏจักรดอกเบี้ยในอดีต

จากการวิเคราะห์วัฏจักรการขึ้นดอกเบี้ยของเฟดในอดีต BofA พบว่า ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) มักจะปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในคู่สกุลเงินบางคู่ ในช่วง 21 วันทำการก่อนการขึ้นดอกเบี้ย และ 5 วันทำการหลังการขึ้นดอกเบี้ย

อย่างไรก็ตาม ความผันผวนที่เกิดขึ้นจริง (realized volatility) ในช่วงเวลาเดียวกันกลับมีความแตกต่างกันไปในกลุ่มสกุลเงินหลัก G10 บทวิเคราะห์ชี้ว่า ตลาดมักจะสะท้อนความเสี่ยงของการขึ้นดอกเบี้ยของเฟดเข้าไปในราคาอย่างสม่ำเสมอมากกว่าความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงในทุกสกุลเงิน ซึ่งบ่งชี้ว่าการเลือกวางสถานะในคู่สกุลเงินที่เฉพาะเจาะจงอาจมีประสิทธิภาพมากกว่าการลงทุนในความผันผวนของตลาด G10 ในวงกว้าง

เกณฑ์การเลือกคู่สกุลเงิน

BofA ได้ระบุเงื่อนไข 3 ประการในการเลือกคู่สกุลเงินเพื่อเทรดความผันผวนในช่วงที่เฟดอาจขึ้นดอกเบี้ย:

Ad

• ความผันผวนโดยนัยยังไม่ได้ปรับตัวสูงขึ้นไปมากนัก
• คู่สกุลเงินนั้นมีประวัติความอ่อนไหวของความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงต่อเหตุการณ์การขึ้นดอกเบี้ย
• ความเชื่อมโยงระหว่างอัตราดอกเบี้ยและอัตราแลกเปลี่ยนของคู่เงินนั้นมีความชัดเจน

สกุลเงินที่น่าจับตา: เยนและปอนด์

BofA มองว่าคู่สกุลเงินที่เกี่ยวข้องกับ เงินเยนญี่ปุ่น (JPY crosses) ยังคงเป็นตัวเลือกที่น่าสนใจสำหรับสถานะ Long Volatility (กลยุทธ์ที่คาดว่าความผันผวนจะเพิ่มขึ้น) เนื่องจากความอ่อนไหวต่อสภาวะด้านเงินทุนและอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม การตัดสินใจควรขึ้นอยู่กับช่องว่างระหว่างความผันผวนโดยนัยและความผันผวนที่เกิดขึ้นจริง ไม่ใช่เพียงแค่ความชอบโดยทั่วไป

นอกจากนี้ คู่สกุลเงินที่เกี่ยวข้องกับ เงินปอนด์สเตอร์ลิง (GBP pairs) ก็มีความน่าสนใจเช่นกัน จากข้อมูลในอดีตพบว่าทั้งความผันผวนโดยนัยและความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงต่างปรับตัวสูงขึ้นในคู่เงินหลักของปอนด์ในช่วงที่มีการขึ้นดอกเบี้ย ซึ่งสนับสนุนการเปิดสถานะ Long Volatility ในเงินปอนด์ก่อนการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (FOMC) ครั้งถัดไป