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分析師稱比特幣熊市「令人欣慰」：回檔幅度遠低於過往週期
根據投資公司伯恩斯坦 (Bernstein) 的一份最新報告，儘管比特幣正處於熊市，但這次的市場修正卻「相當令人欣慰」。分析師指出，與歷史上動輒 75% 以上的劇烈下跌相比，本輪週期的回檔幅度相對溫和，顯示市場結構可能正在成熟。
回檔幅度溫和 市場結構轉變
伯恩斯坦由 Gautam Chhugani 領導的分析團隊在報告中寫道，比特幣自 2025 年 11 月的週期高點約 $125,000 回落，近期在 $60,000 附近測試低點，回檔幅度約為 54%。此一跌幅顯著淺於過往週期常見的 75% 至 90% 深度修正。
分析師表示：「雖然尚不清楚我們是否已完全走出困境……但這次的加密貨幣熊市比先前的回檔要溫和。」他們總結道：「任何加密貨幣的修正都是痛苦的，但這一次卻相當令人欣慰」，並認為這意味著「加密貨幣似乎正在成長」。
機構資金流動與礦工動態
報告指出，市場參與者的行為也出現變化。儘管比特幣 ETF 今年以來資金淨流出 $55 億美元，但以微策略 (Strategy) 為首的企業財庫持有者仍在持續買入，部分抵銷了 ETF 的賣壓。
伯恩斯坦特別提到，微策略的財務狀況穩健，使其不太可能成為市場上的強制賣方。該公司數據顯示：
Ad- 持有足以支付 17 個月股息和利息的現金儲備。
- 債務僅佔其比特幣抵押品價值的 13%。
與此同時，美國上市的比特幣礦商已轉為淨賣方，部分原因是它們正將業務重心轉向人工智慧 (AI) 資料中心。此舉導致美國礦工的全球算力佔比在過去兩季下降了超過 40 個基點，市佔率則流向東南亞、中亞和拉丁美洲的國際礦工。
監管前景與價格展望
在監管方面，伯恩斯坦點出了穩定幣相關的 GENIUS 法案以及在 Kalshi 和 Coinbase 等美國平台上推出加密貨幣永續期貨的進展。然而，他們認為 CLARITY 法案今年能否通過仍是未知數。
展望未來，伯恩斯坦坦承，在當前市場修正的背景下，其設定的年底 $150,000 比特幣價格目標「顯得有些不切實際」。儘管如此，他們仍維持長期看漲的觀點，並預期更廣泛的市場週期最終將會好轉。