Thị trường giá xuống của Bitcoin 'khá an ủi', cho thấy sự trưởng thành - Chuyên gia phân tích Bernstein

Theo các nhà phân tích tại Bernstein, thị trường giá xuống hiện tại của Bitcoin, dù gây ra nhiều biến động, lại là một dấu hiệu "khá an ủi" cho thấy sự trưởng thành của thị trường. Mức sụt giảm lần này được cho là nông hơn đáng kể so với các chu kỳ giảm giá trong quá khứ.

Mức độ điều chỉnh ít khắc nghiệt hơn

Bitcoin gần đây đã kiểm tra lại các mức đáy gần 60.000 USD trước khi phục hồi nhẹ lên khoảng 63.000 USD. Theo ghi nhận của các nhà phân tích do Gautam Chhugani dẫn đầu tại Bernstein, đồng tiền điện tử này đã giảm khoảng 54% so với đỉnh chu kỳ là 125.000 USD đạt được vào tháng 11 năm 2025.

Điều đáng chú ý là mức sụt giảm này nông hơn nhiều so với các chu kỳ trước, vốn thường chứng kiến các đợt điều chỉnh từ 75% đến 90%. "Mặc dù chưa rõ liệu chúng ta đã hoàn toàn thoát khỏi khó khăn hay chưa... thị trường gấu tiền điện tử lần này đã ôn hòa hơn so với các đợt sụt giảm trước đó," các nhà phân tích viết trong báo cáo.

Các yếu tố tác động đa chiều

Báo cáo của Bernstein chỉ ra nhiều yếu tố đang định hình thị trường, từ dòng vốn đầu tư đến hoạt động của các công ty khai thác.

Ad

• Dòng vốn ETF và doanh nghiệp: Các công ty nắm giữ Bitcoin trong kho bạc và các quỹ ETF đã mang về 10 tỷ USD trong năm 2026, giảm mạnh so với con số 60 tỷ USD của năm ngoái. Riêng các quỹ Bitcoin ETF đã chứng kiến dòng vốn ròng chảy ra 5,5 tỷ USD trong năm nay. Tuy nhiên, lực mua từ các kho bạc doanh nghiệp, chủ yếu là Strategy, đã giúp bù đắp một phần cho các dòng tiền rút ra này.
• Hoạt động của thợ đào: Các công ty khai thác Bitcoin niêm yết tại Hoa Kỳ đã trở thành bên bán ròng khi họ chuyển hướng sang vận hành các trung tâm dữ liệu AI. Điều này dẫn đến việc thị phần hash rate toàn cầu của các thợ đào Mỹ giảm hơn 40 điểm cơ bản trong hai quý vừa qua, nhường chỗ cho các thợ đào quốc tế ở Đông Nam Á, Trung Á và Mỹ Latinh.

Triển vọng và môi trường pháp lý

Bernstein cũng nhấn mạnh các tiến triển về mặt pháp lý, bao gồm việc tiếp tục xây dựng quy tắc cho stablecoin theo Đạo luật GENIUS và sự ra mắt của hợp đồng tương lai không kỳ hạn (perpetual futures) trên các nền tảng của Mỹ như Kalshi và Coinbase.

Nhìn chung, các nhà phân tích kết luận rằng "bất kỳ đợt điều chỉnh nào của tiền điện tử cũng đều đau đớn, nhưng lần này lại khá an ủi." Họ cho rằng thị trường "dường như đang trưởng thành hơn." Dù thừa nhận mục tiêu giá cuối năm 150.000 USD cho Bitcoin "có vẻ tham vọng" trong bối cảnh hiện tại, Bernstein vẫn duy trì quan điểm lạc quan về dài hạn và kỳ vọng chu kỳ rộng lớn hơn cuối cùng sẽ đảo chiều.