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번스타인 "비트코인 약세장, 과거보다 완만…시장 성숙 신호"
번스타인(Bernstein) 애널리스트들은 최근 보고서에서 현재 진행 중인 비트코인 약세장이 과거 주기보다 훨씬 완만한 조정폭을 보이고 있다며, 이를 시장 성숙의 긍정적 신호로 평가했다. 비트코인은 최근 6만 달러 지지선을 재시험한 후 6만 3천 달러 선으로 소폭 반등했으며, 2025년 11월 기록한 이번 주기 고점인 약 12만 5천 달러 대비 약 54% 하락한 상태다.
완화된 조정폭, "오히려 편안하다"
가우탐 추가니(Gautam Chhugani)가 이끄는 번스타인 분석팀은 과거 약세장에서 비트코인이 75%에서 90%에 달하는 극심한 가격 조정을 겪었던 것과 비교할 때 현재의 하락폭은 현저히 얕다고 지적했다. 분석팀은 "아직 바닥을 확인했다고 단정할 수는 없지만, 이번 암호화폐 약세장은 이전보다 훨씬 온화했다"고 평가했다.
이들은 "모든 암호화폐 조정은 고통스럽지만, 이번 조정은 오히려 편안한 느낌을 준다"며 "암호화폐 시장이 성숙해가는 과정으로 보인다"고 덧붙였다. 이는 시장의 변동성이 줄어들고 구조적으로 더 안정화되고 있음을 시사한다.
기관 자금 흐름과 주요 기업 동향
올해 들어 비트코인 현물 상장지수펀(ETF)에서는 약 55억 달러의 자금이 순유출되었으나, 마이크로스트래티지(MicroStrategy)와 같은 기업들의 보유량 매입이 이러한 유출을 상쇄하는 역할을 했다. 번스타인에 따르면, 마이크로스트래티지는 약 17개월치 배당금 및 이자 지급 의무를 감당할 수 있는 현금 보유고를 확보하고 있으며, 부채는 비트코인 담보 가치의 13%에 불과해 강제적인 매도 압력에 직면할 가능성은 매우 낮다고 분석했다.
Ad반면, 미국의 상장 비트코인 채굴 기업들은 순매도자로 전환하는 추세다. 이들 기업은 인공지능(AI) 데이터 센터 운영으로 사업을 다각화하면서 동남아시아, 중앙아시아, 라틴아메리카의 해외 채굴업체들에게 해시레이트 점유율을 내주고 있다. 지난 두 분기 동안 미국 채굴업체들의 전 세계 해시레이트 점유율은 40bp 이상 하락했다.
규제 환경 및 전망
규제 측면에서는 스테이블코인에 대한 GENIUS 법안과 미국 내 플랫폼에서의 암호화폐 무기한 선물 출시 등이 주요 변수로 남아있다. 번스타인은 CLARITY 법안의 연내 통과 가능성은 여전히 반반이라고 전망했다.
번스타인은 장기적인 강세 전망을 유지하면서도, 현재 시장 조정을 고려할 때 연말 비트코인 목표가인 15만 달러는 "다소 야심차 보인다"고 인정했다. 그러나 전반적인 시장 주기는 결국 상승세로 전환될 것이라는 기존의 시각을 유지했다.