Bernstein ชี้ตลาดหมี Bitcoin รอบนี้ 'เบากว่าในอดีต' สะท้อนวุฒิภาวะตลาดที่เพิ่มขึ้น

นักวิเคราะห์จาก Bernstein นำโดย Gautam Chhugani ระบุว่า ตลาดหมีของ Bitcoin ในรอบปัจจุบันนั้นมีความรุนแรงน้อยกว่าในอดีตอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งเป็นสัญญาณที่ "ค่อนข้างน่าสบายใจ" และสะท้อนให้เห็นถึงวุฒิภาวะที่เพิ่มขึ้นของตลาด แม้ว่าราคาจะปรับตัวลดลงจากจุดสูงสุดก็ตาม

การปรับฐานที่เบากว่ารอบก่อน

Bitcoin ได้กลับลงไปทดสอบแนวรับล่าสุดใกล้ระดับ 60,000 ดอลลาร์ ก่อนจะดีดตัวขึ้นมาเล็กน้อยที่ประมาณ 63,000 ดอลลาร์ โดยราคาได้ปรับตัวลดลงราว 54% จากจุดสูงสุดของรอบที่ประมาณ 125,000 ดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายน 2025 อย่างไรก็ตาม Bernstein ชี้ว่าการปรับฐานครั้งนี้นับว่าไม่รุนแรงเมื่อเทียบกับรอบก่อนๆ ที่เคยเห็นการปรับตัวลงถึง 75% ถึง 90%

นักวิเคราะห์เขียนในบทวิเคราะห์ว่า "แม้จะยังไม่ชัดเจนว่าเราผ่านพ้นจุดต่ำสุดไปแล้วหรือยัง... แต่ตลาดหมีของคริปโทฯ ในครั้งนี้ถือว่าเบากว่าการปรับฐานครั้งก่อนๆ" ซึ่งมุมมองดังกล่าวสะท้อนว่าตลาดมีความแข็งแกร่งและมีเสถียรภาพมากขึ้น

ปัจจัยหนุนจากนักลงทุนสถาบันและองค์กร

แม้ว่าภาพรวมเงินทุนไหลเข้าจะลดลง แต่ตลาดยังคงได้รับการสนับสนุนจากผู้เล่นรายใหญ่ โดยในปี 2026 กองทุน ETF และบริษัทที่ถือ Bitcoin เป็นสินทรัพย์คงคลังมีเงินทุนไหลเข้ารวมกัน 10,000 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 60,000 ล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว

Ad

• กองทุน Bitcoin ETF มีเงินทุนไหลออกสุทธิ 5.5 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้
• การซื้อจากบริษัท โดยเฉพาะ Strategy ได้ช่วยชดเชยแรงเทขายจาก ETF
• สถานะของ Strategy ยังคงแข็งแกร่ง โดยมีเงินสดสำรองเพียงพอสำหรับจ่ายดอกเบี้ยและเงินปันผลนานถึง 17 เดือน และมีหนี้สินเพียง 13% ของมูลค่า Bitcoin ที่ถือครอง ทำให้ Bernstein มองว่าโอกาสที่ Strategy จะถูกบีบให้ขาย (forced supply) นั้นมีน้อยมาก

การเปลี่ยนแปลงในกลุ่มนักขุดและกฎระเบียบ

ภูมิทัศน์ของอุตสาหกรรมการขุดกำลังเปลี่ยนแปลง โดยบริษัทขุด Bitcoin ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ได้กลายเป็นผู้ขายสุทธิ เนื่องจากบางส่วนหันไปลงทุนในธุรกิจศูนย์ข้อมูลสำหรับ AI ส่งผลให้ส่วนแบ่งกำลังขุด (hash rate) ของสหรัฐฯ ในตลาดโลกลดลงกว่า 40 basis points ในช่วงสองไตรมาสที่ผ่านมา ขณะที่นักขุดในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ เอเชียกลาง และละตินอเมริกาเริ่มมีบทบาทมากขึ้น

ในด้านกฎระเบียบ Bernstein ยังคงจับตาความคืบหน้าของกฎหมาย GENIUS Act ที่เกี่ยวกับ Stablecoins และการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ Crypto Perpetual Futures บนแพลตฟอร์มในสหรัฐฯ ซึ่งทั้งหมดนี้เป็นส่วนหนึ่งของกระบวนการที่ทำให้ "คริปโทฯ รู้สึกเหมือนกำลังเติบโตเป็นผู้ใหญ่" แม้ว่าเป้าหมายราคา Bitcoin ที่ 150,000 ดอลลาร์ ภายในสิ้นปีของ Bernstein จะดู "ท้าทาย" ในสถานการณ์ปัจจุบัน แต่นักวิเคราะห์ยังคงมีมุมมองเชิงบวกในระยะยาว