BCA Research：美元前景看淡 建議做多日圓、新台幣等五種貨幣

BCA Research發布報告指出，由於美國核心實質利率下滑以及外國投資組合資金流入趨緩，建議投資人應賣出美元，並轉向做多韓元、日圓、新台幣、新加坡元與歐元等具備強勁基本面支撐的貨幣。

BCA看空美元 點名亞洲貨幣與歐元

BCA Research表示，其看空美元的立場，主要基於對美國「核心實質收益率」將下降的預期，以及先前支撐美元的外資流入動能可能減弱。該機構建議投資人應賣出美元，轉而買入具備 經常帳順差 支撐的貨幣。

根據報告，BCA目前已持有 韓元、日圓和新台幣 兌美元的多頭部位，同時也看好 新加坡元與歐元 的前景。該機構認為，隨著國際投資者逐步降低對美國資產的曝險，這些貨幣的經常帳順差將提供有力支撐。

核心利率與資金流向為兩大關鍵

BCA分析，近期美國公債殖利率的上升，主要反映的是財政與通膨相關的 期限溢價（term premium） 走高，而非經濟成長預期的改善。報告解釋，期限溢價上升通常會對美元造成壓力，而核心實質收益率（定義為通膨保值國債收益率剔除期限溢價後的數值）走高則對美元有利。

Ad

此外，先前由人工智慧（AI）熱潮驅動、大量湧入美國股市的外國投資，為美元提供了重要支撐。然而BCA認為，一旦估值偏高的美國科技股出現回檔修正，這股資金流入將會放緩，進而削弱美元的支撐力道。

對其他資產的潛在影響

在其他貨幣方面，BCA預期人民幣兌美元也將升值，但中國當局可能透過干預限制升幅，導致人民幣相對於其他順差貨幣表現較弱。相較之下，巴西里爾、印尼盾和菲律賓披索等貨幣的吸引力則較低。

此觀點也延伸至資產配置建議。BCA建議 減碼美國股票，對新興市場保持中性配置，小幅加碼歐洲，並 大幅加碼日本。報告補充，美元走弱將有利於 黃金及黃金礦業股 的表現，而非美國公債在短期回檔後也具備投資機會。