BCA Research: Bán Đô la Mỹ, Mua Euro và các Đồng tiền Châu Á

Công ty nghiên cứu BCA Research vừa đưa ra khuyến nghị cho nhà đầu tư nên bán đồng đô la Mỹ, với dự báo đồng bạc xanh sẽ suy yếu do lợi suất thực của Mỹ giảm và dòng vốn đầu tư nước ngoài chậm lại. Thay vào đó, BCA đề xuất mua các đồng tiền được hỗ trợ bởi thặng dư tài khoản vãng lai lớn.

Các đồng tiền được hưởng lợi

Trong báo cáo của mình, BCA cho biết họ ưu tiên các vị thế mua đối với Won Hàn Quốc (KRW), Yen Nhật (JPY), đô la Đài Loan (TWD), đô la Singapore (SGD) và Euro (EUR) so với đồng USD. Hiện tại, công ty đang nắm giữ các vị thế mua KRW, JPY và TWD.

• Cơ sở luận điểm: Các đồng tiền này đều được củng cố bởi thặng dư tài khoản vãng lai. BCA kỳ vọng rằng khi các nhà đầu tư quốc tế giảm bớt sự tập trung vào tài sản của Mỹ, các khoản thặng dư này sẽ là yếu tố hỗ trợ mạnh mẽ.
• Nhân dân tệ (CNY): Đồng tiền của Trung Quốc cũng có khả năng tăng giá so với USD, nhưng BCA dự báo các nhà chức trách sẽ can thiệp để hạn chế đà tăng, khiến đồng tiền này có thể yếu hơn so với các đồng tiền có thặng dư khác.
• Các đồng tiền kém hấp dẫn hơn: BCA nhận định Real Brazil (BRL), Rupiah Indonesia (IDR) và Peso Philippines (PHP) sẽ hoạt động kém hiệu quả hơn và không phải là lựa chọn thay thế hấp dẫn cho USD.

Yếu tố thúc đẩy USD suy yếu

Quan điểm bi quan về đồng USD của BCA dựa trên hai yếu tố chính: lợi suất thực giảm và dòng vốn đầu tư chậm lại.

Ad

BCA dự báo "lợi suất thực lõi" của Mỹ, được định nghĩa là lợi suất Trái phiếu Kho bạc được bảo vệ khỏi lạm phát (TIPS) sau khi đã loại bỏ phần bù kỳ hạn, sẽ giảm. Công ty lập luận rằng sự gia tăng lợi suất Kho bạc Mỹ gần đây chủ yếu phản ánh phần bù kỳ hạn liên quan đến tài khóa và lạm phát cao hơn, chứ không phải do kỳ vọng tăng trưởng kinh tế cải thiện. Phần bù kỳ hạn tăng thường gây áp lực lên đồng USD.

Bên cạnh đó, dòng vốn nước ngoài đổ vào cổ phiếu Mỹ, được thúc đẩy bởi cơn sốt trí tuệ nhân tạo (AI), đã giúp bù đắp cho thâm hụt tài khoản vãng lai khổng lồ của Mỹ và hỗ trợ đồng bạc xanh. BCA cho rằng dòng vốn này sẽ chậm lại nếu các cổ phiếu công nghệ Mỹ vốn được định giá cao xuất hiện một đợt điều chỉnh.

Tác động đến các thị trường khác

Chiến lược của BCA không chỉ giới hạn ở thị trường ngoại hối. Công ty dự báo thị trường chứng khoán Mỹ sẽ hoạt động kém hơn so với thị trường toàn cầu và đưa ra các khuyến nghị sau:

• Cổ phiếu: Giảm tỷ trọng cổ phiếu Mỹ, giữ tỷ trọng trung lập với thị trường mới nổi, tăng nhẹ tỷ trọng châu Âu và tăng mạnh tỷ trọng Nhật Bản.
• Hàng hóa: Một đồng USD yếu hơn sẽ là tín hiệu tích cực cho vàng và cổ phiếu ngành khai thác vàng.
• Trái phiếu: BCA cũng nhận thấy cơ hội ở các loại trái phiếu chính phủ ngoài Mỹ sau một đợt điều chỉnh ngắn hạn.