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BCA Research：美国实际利率或将下降，建议卖出美元转投日元欧元等货币
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策略研究机构BCA Research发布报告称，随着美国实际利率下降以及外国投资组合资金流入势头减弱，投资者应考虑卖出美元，转而买入韩元、日元、新台币、新加坡元和欧元。
看空美元的核心逻辑
BCA看空美元的判断，部分基于其对美国“核心实际收益率”将下降的预期。该机构将这一指标定义为通胀保值国债（TIPS）收益率在剔除债券期限溢价后的数值。报告指出，近期美国国债收益率的上升，主要反映的是财政和通胀相关的期限溢价走高，而非经济增长预期的改善，而期限溢价上升通常会压制美元。
此前，受人工智能热潮驱动，外国投资者大量买入美国股票，这在一定程度上弥补了美国庞大的经常账户赤字，并为美元提供了支撑。BCA认为，一旦估值偏高的美国科技股出现回调，上述资金流入将会放缓，从而削弱美元的关键支柱之一。
推荐的货币与资产配置
AdBCA建议投资者转向拥有经常账户顺差的货币，认为随着国际投资者逐步降低对美国资产的敞口，这些顺差将为相关货币提供有力支撑。该机构目前持有韩元、日元和新台币兑美元的多头仓位，并持有匈牙利福林作为欧元的替代敞口。
报告同时指出，虽然人民币兑美元也有望升值，但BCA预计中国当局将通过干预手段限制升值幅度。相比之下，巴西雷亚尔、印度尼西亚盾和菲律宾比索等货币对投资者的吸引力相对较弱。
对其他市场的影响
这一宏观观点也延伸至其他资产类别。BCA表示，美元走弱将有利于黄金及黄金矿业股的表现。在股票配置上，该机构建议低配美国股票，对新兴市场保持中性配置，小幅超配欧洲，并大幅超配日本。此外，BCA认为非美国政府债券在短期回调后也可能出现投资机会。