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英國銀行業競爭加劇 美銀上調萊斯銀行評級、下調巴克萊
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美國銀行 (Bank of America) 最新報告指出，由於英國銀行業競爭加劇，該行已調整對主要銀行的評級，將萊斯銀行 (Lloyds) 從「中立」上調至「買進」，同時將巴克萊銀行 (Barclays) 從「買進」下調至「中立」。西敏寺銀行 (NatWest) 則維持「買進」評級。
競爭環境改變
美銀分析師 Perlie Mong 指出，過去二至三年，英國銀行業受益於利潤率持續擴張、貸款增長優於預期以及成本壓力溫和的良性環境。然而，展望未來，隨著競爭升溫，銀行將面臨更多在業務量、利潤率和成本之間的權衡取捨，這種情況在存款業務上已相當明顯。
報告預期，由於各家銀行皆以 4%-5% 的貸款增長為目標，且存貸比已達九成左右，存款競爭將持續激烈。此外，成本壓力也逐漸升高，未來的營收增長將更少依賴利率驅動，而可能需要更大的投資。
銀行前景分歧
美銀認為，擁有強大存款基礎和良好成本控制紀錄的銀行，在當前轉變的環境中更具優勢，其中萊斯銀行在這兩方面皆處於最佳位置。
Ad- 萊斯銀行 (Lloyds)：回顧 2023 年上一輪激烈的存款競爭數據，萊斯銀行的存款外流規模小於同業，且多數存款仍在自家體系內轉移。其廣泛的產品線也有助於交叉銷售和手續費收入潛力。
- 巴克萊銀行 (Barclays)：相較之下，巴克萊銀行在 2023 年經歷了最大規模的存款外流，且此後（不計收購）存款並未增長。美銀也對其成本控制提出疑慮，該行最新的指引暗示 2026 年成本將增長約 4%，高於先前「大致穩定」的預期。
- 西敏寺銀行 (NatWest)：分析師認為，相較於巴克萊，西敏寺銀行在提升生產力方面擁有更佳的過往紀錄。
目標價與估值調整
基於上述分析，並將估值年度推展至 2028 年，美國銀行對各銀行的目標價進行了調整：
- 萊斯銀行：目標價上調 8% 至 140便士。
- 西敏寺銀行：目標價上調 6% 至 850便士。
- 巴克萊銀行：目標價下調 6% 至 580便士。下調反映了盈餘預期的降低，其 2027 年和 2028 年的每股盈餘預測被下修了 6%-8%。
報告指出，這三家銀行目前的交易價格仍低於行業平均水平。以未來一年的預期本益比計算，巴克萊為 7.8 倍，萊斯銀行為 9.2 倍，西敏寺銀行為 8.2 倍，而行業平均約為 10 倍。美銀補充說，儘管巴克萊是業內最便宜的銀行之一，但其目前約 26% 的折價幅度與其歷史平均的 20% 相比，並不算異常。