BofA, 영국 은행 투자의견 조정: 로이드 '매수' 상향, 바클레이스 '중립' 하향

뱅크오브아메리카(BofA)가 영국 은행 부문에 대한 투자의견을 재조정하며 로이드(Lloyds)를 '중립'에서 '매수'로 상향하고, 바클레이스(Barclays)는 '매수'에서 '중립'으로 하향했다. BofA는 이러한 조정의 배경으로 영국 은행권 내 경쟁 심화를 지목했으며, 냇웨스트(NatWest)에 대한 '매수' 의견은 유지했다.

경쟁 심화에 엇갈린 전망

BofA의 애널리스트 펄리 몽(Perlie Mong)은 보고서에서 영국 은행들이 지난 2~3년간 지속적인 마진 확대와 예상보다 강한 대출 성장, 온건한 비용 압박 등 우호적인 환경의 혜택을 누려왔다고 분석했다. 하지만 그는 앞으로 "경쟁이 심화됨에 따라 거래량, 마진, 비용 간의 상충 관계가 더욱 커질 것"이라며, 이러한 현상은 이미 예금 부문에서 나타나고 있다고 지적했다.

분석에 따르면, 주요 은행들이 4~5%의 대출 성장을 목표로 하고 예대율이 90%대에 육박하면서 예금 유치 경쟁은 계속 치열해질 전망이다. BofA는 향후 금리 상승에 따른 수익 증대 효과가 줄어들면서 강력한 예금 기반과 확고한 비용 통제 실적을 갖춘 은행이 이러한 시장 변화에서 유리한 위치를 차지할 것이라고 평가했다.

로이드 '매수' 상향: 강력한 예금 기반과 교차 판매 잠재력

BofA는 로이드가 강력한 예금 기반과 비용 통제 두 가지 측면에서 가장 유리한 위치에 있다고 평가하며 투자의견을 상향 조정했다. 2023년 예금 경쟁이 치열했던 시기의 데이터를 분석한 결과, 로이드는 경쟁사 대비 예금 유출 규모가 작았으며, 이탈한 예금 대부분을 자사 프랜차이즈 내 다른 상품으로 유지하는 데 성공했다.

Ad

또한 로이드의 폭넓은 상품 포트폴리오는 교차 판매와 수수료 수익 증대 잠재력을 높이는 경쟁 우위로 작용한다고 덧붙였다. BofA는 로이드의 목표주가를 기존보다 8% 올린 140펜스로 제시했다.

바클레이스 '중립' 하향: 예금 유출 및 비용 압박 우려

반면 바클레이스는 2023년 당시 가장 큰 예금 유출을 겪었으며, 이후 인수합병을 제외하고는 예금이 성장하지 못했다는 점이 지적됐다. BofA는 바클레이스의 '비용 미끄러짐(cost slippage)' 위험도 경고했다. 바클레이스는 2026년 비용 증가율 가이던스를 기존 '안정적' 수준에서 약 4%로 상향 조정한 바 있다.

BofA는 바클레이스의 2027년 및 2028년 주당순이익(EPS) 전망치를 6~8% 하향 조정했으며, 이는 목표주가에 반영되어 기존보다 6% 낮은 580펜스로 책정되었다. 한편, '매수' 등급을 유지한 냇웨스트는 생산성 개선 측면에서 더 나은 실적을 보여줬다고 평가받으며 목표주가가 6% 오른 850펜스로 조정되었다.