Alphabet財報前瞻：AI資本支出成焦點，牽動七巨頭走勢

Alphabet (GOOGL) 將於本週三盤後公布第二季財報，但華爾街分析師明確指出，本季的觀察重點已非傳統的營收與每股盈餘，而是其在人工智慧（AI）領域的資本支出規模與未來展望。

財報焦點：資本支出遠超營收獲利

根據路孚特（Refinitiv）數據，市場普遍預期 Alphabet 第二季每股盈餘約在 $2.87 至 $2.90 之間，營收約為 $1168 億至 $1169.3 億美元，年增長率約 21.3%。然而，投資人的目光將更緊密地鎖定在資本支出（Capex）上。

Wolfe Research 的分析師指出：「相較於營收和獲利，本季度的資本支出金額以及對今年剩餘時間的指引可能更為重要。」Alphabet 在四月已將 2026 全年資本支出指引大幅提高至 $1800 億至 $1900 億美元，是 2023 年 323 億美元的五倍以上。第一季的資本支出已年增 107% 至 357 億美元，導致自由現金流大幅下滑 46.3% 至 101 億美元。

雲端業務與AI執行挑戰

Alphabet 的結構性多頭論點，主要建立在其高達 $4620 億美元的雲端訂單積壓（backlog）上，該數字在第一季幾乎翻倍。財務長 Anat Ashkenazi 承諾在 24 個月內將超過一半的積壓訂單轉換為營收。此外，公司自研的 Tensor 處理器（TPU）使其在 AI 推論方面具有成本優勢。

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然而，執行風險也在增加。據路透社報導，原定於六月推出的 Gemini 3.5 Pro 已被推遲，引發了市場對其 AI 商業化步伐和競爭地位的擔憂。Raymond James 的分析師表示，這使得外界觀感從「領先者轉為落後者」。同時，公司也面臨關鍵 AI 人才流失的問題，為其前景增添了不確定性。

市場影響：牽動科技股神經

Alphabet 的財報不僅攸關自身，其資本支出計畫更被視為整個科技業的風向球。UBS 預計，四大雲端服務供應商（hyperscaler）今年的合計資本支出將增長 76%，達到 $6730 億美元。若 Alphabet 的數據或指引不如預期，可能會對半導體和記憶體晶片等供應鏈需求產生連鎖反應。

國際清算銀行（BIS）在六月的報告中也警告，大型科技公司的基礎設施支出若有任何縮減，都將對全球科技貿易產生「連鎖效應」。在 Alphabet 之後，英特爾（Intel）、微軟（Microsoft）、亞馬遜（Amazon）和 Meta 也將陸續公布財報，Alphabet 的資本支出數據將為市場對這些同業的預期定下基調。