Báo cáo tài chính Alphabet: Chi tiêu AI trở thành tâm điểm, lu mờ cả doanh thu và lợi nhuận

Alphabet (GOOGL) sẽ công bố báo cáo kết quả kinh doanh quý 2 năm 2026 sau khi thị trường đóng cửa vào thứ Tư, nhưng trong chu kỳ này, Phố Wall đã chỉ rõ rằng các con số doanh thu và lợi nhuận không phải là yếu tố quan trọng nhất.

Trọng tâm chuyển từ lợi nhuận sang chi phí vốn

Giới đầu tư đang dành sự quan tâm đặc biệt đến chi tiêu vốn (capex) của Alphabet, coi đây là thước đo cho cam kết và tiến độ của công ty trong cuộc đua trí tuệ nhân tạo. Theo các nhà phân tích tại Wolfe Research, "Doanh thu và lợi nhuận có thể sẽ không quan trọng bằng mức chi tiêu vốn trong quý và dự báo cho phần còn lại của năm."

Theo dự báo đồng thuận, Alphabet dự kiến đạt lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) khoảng $2,87 đến $2,90 trên doanh thu từ $116,8 đến $116,93 tỷ, tương đương mức tăng trưởng khoảng 21,3% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, con số đáng chú ý hơn là capex. Vào tháng 4, Alphabet đã nâng dự báo capex cả năm 2026 lên $180 - $190 tỷ, tăng hơn 5 lần so với mức 32,3 tỷ USD của năm 2023. Trong quý 1, capex đã tăng vọt 107% so với cùng kỳ lên 35,7 tỷ USD.

Các nhà phân tích tại Raymond James thậm chí còn cảnh báo rằng Alphabet có thể đưa ra dự báo chi tiêu vốn cho năm 2027 vượt mức 300 tỷ USD, cao hơn đáng kể so với ước tính hiện tại của Phố Wall là 261 tỷ USD.

Cân bằng giữa tiềm năng AI và rủi ro thực thi

Cơ sở cho sự lạc quan của nhà đầu tư nằm ở lượng đơn hàng chờ xử lý (backlog) của mảng Google Cloud, đã đạt 462 tỷ USD và gần như tăng gấp đôi chỉ trong quý 1. Giám đốc Tài chính Anat Ashkenazi đã cam kết chuyển đổi hơn một nửa backlog này thành doanh thu trong vòng 24 tháng.

Ad

Tuy nhiên, những rủi ro về mặt thực thi cũng đang gia tăng. Reuters đưa tin Alphabet đã trì hoãn việc ra mắt Gemini 3.5 Pro, ban đầu dự kiến vào tháng 6, làm dấy lên lo ngại về tốc độ thương mại hóa AI và vị thế cạnh tranh của công ty. Ngoài ra, công ty cũng đã mất đi một số nhân tài AI chủ chốt, theo Reuters.

• Trì hoãn sản phẩm: Việc Gemini 3.5 Pro chưa ra mắt đã thay đổi nhận thức của thị trường từ vị thế dẫn đầu sang bám đuổi.
• Nhân sự cấp cao: Sự ra đi của các chuyên gia hàng đầu làm tăng thêm lo ngại về khả năng thực thi các dự án AI phức tạp.

Tác động lan tỏa đến thị trường công nghệ

Kết quả của Alphabet có ý nghĩa vượt ra ngoài phạm vi công ty. Cổ phiếu đã giảm khoảng 9% kể từ cuối tháng 4 nhưng vẫn tăng khoảng 13% từ đầu năm đến nay. Báo cáo này được xem là một chỉ báo quan trọng cho tâm lý của nhà đầu tư đối với toàn bộ nhóm cổ phiếu công nghệ lớn "Magnificent Seven".

Theo UBS, tổng chi tiêu vốn của bốn nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô được dự báo sẽ tăng 76% trong cả năm, lên tới 673 tỷ USD. Nếu số liệu của Alphabet gây thất vọng hoặc ban lãnh đạo tỏ ra kém lạc quan về lộ trình thu hồi vốn từ AI, điều này có thể tạo ra tác động tiêu cực lan tỏa đến nhu cầu chip bán dẫn và chip nhớ. Báo cáo của Alphabet sẽ định hình kỳ vọng cho các gã khổng lồ công nghệ khác như Microsoft, Amazon và Meta, dự kiến sẽ công bố kết quả kinh doanh vào tuần sau.