Alphabet财报前瞻：资本支出成市场焦点，或为科技股定调

谷歌母公司Alphabet定于周三盘后发布其2026年第二季度业绩，但对于本轮财报季，华尔街分析师明确表示，营收和利润等传统数据已退居次要位置。投资者的目光将聚焦于该公司在人工智能领域的资本支出规模及其对未来的展望。

资本支出：超越营收的关注焦点

Wolfe Research的分析师在周二的报告中写道：“本季度完成的资本支出金额以及对今年剩余时间的指引，其重要性可能超过营收和盈利本身。” 市场普遍预期Alphabet第二季度每股收益（EPS）约为2.87美元至2.90美元，营收约为1168亿至1169.3亿美元，同比增长约21.3%。

然而，真正的焦点在于资本支出。Alphabet在今年4月已将其2026年全年的资本支出指引上调至1800亿至1900亿美元，远高于2023年的323亿美元。今年第一季度，其资本支出已同比飙升107%至357亿美元。Raymond James的分析师警告称，Alphabet 2027年的资本支出可能超过3000亿美元，远高于华尔街目前预测的2610亿美元。

AI竞赛中的机遇与挑战

Alphabet的结构性牛市论点主要围绕其庞大的云业务订单。其谷歌云（Google Cloud）第一季度的订单积压额环比增长近一倍，达到4620亿美元。公司首席财务官Anat Ashkenazi承诺在24个月内将其中一半以上转化为收入。此外，Alphabet凭借其定制的Tensor处理单元（TPU）在运行AI推理方面拥有成本优势，无需支付高昂的GPU费用。

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然而，执行风险也在增加。据路透社报道，Alphabet推迟了原定于6月发布的Gemini 3.5 Pro模型，引发了市场对其AI商业化步伐和竞争地位的担忧。Raymond James分析师指出，这一延迟“已将外界看法从领先者转为落后者”。同时，公司也面临关键AI人才流失的问题，包括Gemini的联合负责人和谷歌DeepMind的诺贝尔奖得主相继离职。

对“七巨头”及科技板块的广泛影响

Alphabet的财报结果影响深远，远不止其自身。作为科技“七巨头”之一，其股价自4月底公布第一季度业绩以来已下跌约9%，表现落后于同行。然而，该股今年迄今仍上涨约13%，是该群体中表现第二好的股票。

更重要的是，Alphabet的资本支出数据被视为整个科技行业的风向标。瑞银集团（UBS）预计，四大超大规模云服务商今年的合计资本支出将增长76%，达到6730亿美元。如果Alphabet的支出数据或未来指引不及预期，可能会对半导体和存储芯片行业的需求产生连锁影响。在Alphabet之后，英特尔、微软、亚马逊和Meta将相继发布财报，而Alphabet披露的数据无疑将为市场解读这些公司的业绩设定基调。