Story
Alphabet財報亮眼但股價下跌，資本支出倍增引發市場擔憂
Text size
Background
Alphabet (GOOGL) 公布了強勁的第二季財報，營收與獲利均超出華爾街預期，然而其股價在盤前交易中卻下跌 3.5%。市場的主要擔憂來自於公司為發展人工智慧（AI）而急劇增加的資本支出，這項驚人的數字蓋過了亮眼的業績表現。
財報優異但焦點模糊
根據財報，Alphabet 第二季的表現十分出色。營收年增 24%，達到約 1198億美元，稀釋後每股盈餘為 9.11美元，顯著優於市場共識。其中，Google Cloud 業務成為最大亮點，受惠於企業對 AI 基礎設施和 Gemini 解決方案的強勁需求，其營收年增率高達 82%，達到 248億美元，營業利潤率更擴大至 35% 以上。
AI 投資侵蝕現金流
然而，投資人的目光卻集中在公司龐大的支出上。Alphabet 的資本支出數字令市場震驚，並直接導致其自由現金流轉為負值，顯示 AI 投資正對現金生成能力構成壓力。
Ad- 第二季資本支出：年增一倍，達到 449億美元。
- 2026全年財測：資本支出指引從原先的 1800-1900億美元，上調至 1950億至2050億美元。
- 自由現金流：由正轉負，來到 -59億美元。
市場反應與前景展望
財務長 Anat Ashkenazi 的言論進一步加劇了市場的憂慮。她表示，目前公司仍處於「供應受限的環境」，且來自外部雲端客戶和內部業務的需求「非常強勁」，並預告 2027 年的資本支出將會進一步大幅增加。這番言論讓投資人擔心，AI 基礎設施的支出增長速度是否已超過 AI 相關營收的增長速度。
在整體市場情緒謹慎（標準普爾500指數、道瓊工業指數和那斯達克指數均小幅下跌）的背景下，Alphabet 創紀錄的資本支出承諾、負自由現金流以及對未來更高支出的預期，讓投資人難以消化。市場目前的核心疑問是，這場豪賭 AI 的競賽，其成本效益是否能夠支持目前的股價水平。