AI巨额投入拖累现金流，Alphabet业绩超预期股价反跌

Alphabet (GOOGL) 公布了强劲的第二季度业绩，营收与利润均超出华尔街预期，但其股价在盘前交易中仍下跌3.5%。市场的负面反应主要源于一份出人意料的资本支出报告，高昂的AI基础设施投资引发了投资者对公司现金流状况的担忧。

业绩亮眼难掩支出激增

根据财报，Alphabet第二季度业绩表现出色。关键数据包括：

• 总营收：达到约1198亿美元，同比增长24%。
• 稀释后每股收益：为9.11美元，显著高于市场普遍预期。
• 谷歌云 (Google Cloud)：成为增长亮点，营收同比飙升约82%至248亿美元，营业利润率扩大至35%以上，显示出企业对AI基础设施和Gemini解决方案的强劲需求。

AI投资导致现金流承压

尽管营收增长强劲，但Alphabet在AI领域的巨额投入令市场感到不安。公司第二季度资本支出同比翻倍，达到449亿美元。这一巨大开支导致其自由现金流转为负值，录得-59亿美元。

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更令投资者担忧的是，公司上调了2026年全年的资本支出指引，从原先的1800-1900亿美元区间提升至1950-2050亿美元。首席财务官Anat Ashkenazi还表示，2027年的资本支出将进一步“显著增加”，这表明高昂的投资周期远未结束。

市场担忧投资回报前景

Alphabet激进的支出计划，叠加负向的自由现金流，让投资者开始质疑其AI投资的成本效益。当前市场的核心问题是，超大规模云服务商在AI基础设施上的支出增长速度，是否已经超过了其从AI业务中获得收入的速度。

在Alphabet公布财报之际，美股市场整体情绪偏向谨慎，标普500指数、道琼斯工业平均指数和纳斯达克指数均录得下跌，这进一步加剧了Alphabet股价的下行压力。投资者正密切关注，巨额的AI前期投入何时能转化为与之匹配的稳定回报。