Saham Alphabet Anjlok Meski Laba Kuat, Belanja Modal AI Jadi Sorotan

Saham Alphabet (GOOGL) anjlok 3,5% dalam perdagangan pra-pembukaan meskipun perusahaan merilis laporan pendapatan kuartalan yang kuat. Reaksi negatif pasar dipicu oleh lonjakan belanja modal (capex) yang signifikan dan proyeksi pengeluaran yang lebih tinggi, sehingga membayangi kinerja keuangan yang solid.

Lonjakan Belanja Modal Menekan Arus Kas

Faktor utama yang menekan saham adalah belanja modal kuartal kedua yang melonjak dua kali lipat secara tahunan menjadi $44,9 miliar. Kejutan ini membuat arus kas bebas (free cash flow) perusahaan menjadi negatif sebesar -$5,9 miliar, sebuah sinyal bahwa investasi besar-besaran pada infrastruktur kecerdasan buatan (AI) mulai menekan kemampuan perusahaan menghasilkan kas.

Alphabet juga merevisi naik proyeksi capex untuk setahun penuh 2026 menjadi antara $195 miliar hingga $205 miliar, dari estimasi sebelumnya sebesar $180 miliar hingga $190 miliar. Komentar dari CFO Anat Ashkenazi yang mengindikasikan bahwa belanja modal akan meningkat lebih jauh pada tahun 2027 menambah kekhawatiran investor mengenai laju pengeluaran.

Kinerja Keuangan Kuartalan Tetap Solid

Di luar isu belanja modal, laporan keuangan Alphabet sebenarnya menunjukkan kinerja yang impresif. Angka-angka utama melampaui ekspektasi konsensus Wall Street secara signifikan:

Ad

• Pendapatan Q2: Sekitar $119,8 miliar, naik 24% secara tahunan (year-over-year).
• Laba per Saham (EPS): Mencapai $9,11.
• Pendapatan Google Cloud: Melonjak sekitar 82% YoY menjadi $24,8 miliar, dengan margin operasi mencapai lebih dari 35%.

Pertumbuhan kuat segmen Cloud didorong oleh permintaan tinggi dari perusahaan untuk infrastruktur AI dan solusi Gemini. Namun, kinerja positif ini tidak cukup untuk menenangkan pasar yang lebih fokus pada biaya investasi AI yang masif.

Kekhawatiran Investor dan Konteks Pasar

Penurunan saham Alphabet mencerminkan kekhawatiran investor yang lebih luas di kalangan *hyperscaler* mengenai apakah pendapatan dari AI dapat mengimbangi biaya infrastruktur yang meroket. Pertanyaan utamanya adalah apakah belanja AI saat ini melampaui pendapatan yang dihasilkannya.

Sentimen pasar yang lebih luas juga tidak mendukung, dengan indeks S&P 500, Dow Jones, dan NASDAQ yang menunjukkan pelemahan. Kombinasi antara komitmen capex yang memecahkan rekor, arus kas bebas negatif, dan sinyal pengeluaran yang lebih tinggi di masa depan terbukti terlalu berat untuk diterima investor saat ini.