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BCA Research警告稱，人工智慧產業需要10兆美元的年收入才能支撐投資熱潮。
Summary
BCA Research 的一份新報告警告稱，全球人工智慧產業必須每年產生約 10 兆美元的收入，才能證明湧入該行業的巨額資本支出是合理的，這引發了人們對長期盈利能力和估值的質疑。
根據 BCA Research 最新發布的報告，全球人工智慧產業可能需要每年創造 10 兆美元的收入，才能支撐資料中心領域大規模的資本支出。該分析強調了人工智慧產業在長期獲利方面面臨的重大挑戰，並指出這些挑戰在當前市場對人工智慧的熱情高漲之際被忽視了。
報告中，BCA 首席經濟學家 Peter Berezin 警告稱，投資者低估了未來的成本，高估了當前企業利潤率的可持續性，而正是這些利潤率支撐了股票估值。
10 兆美元的獲利缺口
BCA 估計，到本十年末，包括微軟、亞馬遜、Alphabet、Meta 和 Oracle 在內的主要科技超大規模資料中心營運商的年度資本支出 (CapEx) 可能接近 1.4 兆美元。為了使如此規模的投資獲利，該公司指出了一項重大的收入挑戰：
- 假設投資資本的稅前回報率為 15%，EBITDA 利潤率為 30%（BCA 認為這比華爾街普遍預期的 50% 更為現實），光是這些超大規模資料中心就需要創造 7.4 兆美元的年收入。
- 如果將中國、新興雲端服務供應商和私人企業在非超大規模資料中心的 AI 支出考慮在內，BCA 預測全球 AI 產業的年銷售額需要達到約 10 兆美元。
AdBerezin 指出，10 兆美元的數字相當於全球每年在醫療保健或食品上的支出總額，凸顯了 AI 產業面臨的商業挑戰規模之大。
虛高的利潤率和不斷上升的折舊
該報告認為，當前美國股市的估值是建立在不穩固的基礎上。儘管標普500指數的預期本益比約為19倍，看似與10年平均相符，但背後卻支撐著高達16.7%的預期利潤率。
如此高的利潤率得益於巨額的科技資本支出，這些支出並非立即計入費用，而是隨著時間的推移進行折舊。這種會計處理方式人為地誇大了短期利潤。 BCA預測，隨著投資週期的成熟，大型超大規模資料中心營運商的年度折舊成本將從2026年的2,550億美元成長到2029年的5,810億美元，成長超過一倍。如果利潤率恢復到2019年的正常水平，標普500指數的預期本益比將飆升至更高的26.7倍。