बीसीए रिसर्च ने चेतावनी दी है कि एआई सेक्टर में निवेश की होड़ को जायज ठहराने के लिए सालाना 10 ट्रिलियन डॉलर के राजस्व की आवश्यकता है।

बीसीए रिसर्च की एक नई रिपोर्ट के अनुसार, वैश्विक कृत्रिम बुद्धिमत्ता उद्योग को डेटा केंद्रों पर किए जा रहे भारी पूंजीगत व्यय को जायज़ ठहराने के लिए सालाना 10 ट्रिलियन डॉलर का राजस्व अर्जित करना पड़ सकता है। विश्लेषण में उन महत्वपूर्ण दीर्घकालिक लाभ प्राप्ति संबंधी चुनौतियों पर प्रकाश डाला गया है, जिन्हें बाजार में एआई के प्रति मौजूदा उत्साह के कारण नजरअंदाज किया जा रहा है।

रिपोर्ट में, बीसीए के मुख्य अर्थशास्त्री पीटर बेरेज़िन ने चेतावनी दी है कि निवेशक भविष्य की लागतों को कम आंक रहे हैं और मौजूदा कॉर्पोरेट लाभ मार्जिन की स्थिरता को अधिक आंक रहे हैं, जो शेयरों के मूल्यांकन को बढ़ावा दे रहा है।

10 ट्रिलियन डॉलर का लाभ प्राप्ति अंतर

बीसीए का अनुमान है कि माइक्रोसॉफ्ट, अमेज़ॅन, अल्फाबेट, मेटा और ओरेकल सहित प्रमुख तकनीकी कंपनियों का वार्षिक पूंजीगत व्यय (कैपेक्स) इस दशक के अंत तक 1.4 ट्रिलियन डॉलर तक पहुंच सकता है। इस स्तर के निवेश को लाभदायक बनाने के लिए, फर्म ने राजस्व संबंधी एक महत्वपूर्ण चुनौती का उल्लेख किया:

• निवेशित पूंजी पर 15% कर-पूर्व रिटर्न और 30% ईबीआईटीडीए मार्जिन मानते हुए, जिसे बीसीए वॉल स्ट्रीट के 50% के अनुमान से अधिक यथार्थवादी मानता है, इन हाइपरस्केलर कंपनियों को अकेले ही प्रति वर्ष $7.4 ट्रिलियन का राजस्व उत्पन्न करना होगा।
• चीन, नए क्लाउड प्रदाताओं और निजी फर्मों द्वारा गैर-हाइपरस्केलर एआई खर्च को ध्यान में रखते हुए, बीसीए का अनुमान है कि वैश्विक एआई उद्योग को लगभग $10 ट्रिलियन की वार्षिक बिक्री हासिल करनी होगी।

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बेरेज़िन ने बताया कि $10 ट्रिलियन की राशि पूरी दुनिया के स्वास्थ्य सेवा या भोजन पर होने वाले वार्षिक खर्च के बराबर है, जो एआई क्षेत्र के सामने मौजूद व्यावसायिक चुनौती के विशाल पैमाने को रेखांकित करता है।

बढ़ा हुआ मार्जिन और बढ़ता मूल्यह्रास

रिपोर्ट में तर्क दिया गया है कि वर्तमान अमेरिकी शेयर बाजार मूल्यांकन अस्थिर आधार पर बने हैं। एसएंडपी 500 का लगभग 19 गुना का फॉरवर्ड प्राइस-टू-अर्निंग्स रेशियो भले ही इसके 10 साल के औसत के अनुरूप प्रतीत होता हो, लेकिन यह रिकॉर्ड-उच्च 16.7% के फॉरवर्ड प्रॉफिट मार्जिन पर आधारित है।

यह ऊंचा मार्जिन तकनीकी पूंजीगत व्यय (कैपेक्स) के भारी भरकम खर्च से समर्थित है, जिसे तुरंत खर्च के रूप में दिखाने के बजाय समय के साथ मूल्यह्रास किया जाता है। लेखांकन की यह प्रक्रिया अल्पकालिक मुनाफे को कृत्रिम रूप से बढ़ा देती है। बीसीए का अनुमान है कि जैसे-जैसे निवेश चक्र परिपक्व होगा, प्रमुख हाइपरस्केल कंपनियों के लिए वार्षिक मूल्यह्रास लागत 2026 में 255 अरब डॉलर से बढ़कर 2029 तक 581 अरब डॉलर से भी अधिक हो जाएगी। यदि मार्जिन 2019 के सामान्य स्तर पर वापस आ जाए, तो एसएंडपी 500 का फॉरवर्ड पी/ई रेशियो बढ़कर 26.7 गुना हो जाएगा, जो काफी अधिक महंगा होगा।