貝倫貝格銀行因銷售成長疲軟而下調了AG Barr的評級

貝倫貝格銀行將軟性飲料製造商AG Barr（倫敦證券交易所代碼：BAG）的評級從“買入”下調至“持有”，理由是該公司2027財年上半年同店銷售額持平，導致其增長前景更加不明朗。該投資銀行也將AG Barr的目標價從800便士下調至625便士。

銷售疲軟令前景蒙上陰影

貝倫貝格銀行在周四發布的一份報告中指出，AG Barr截至9月30日的中期業績“令人失望”，尤其是在夏季天氣良好和世界盃等有利因素的影響下。該券商指出，低於預期的實際銷售量是主要擔憂。

貝倫貝格銀行強調的關鍵點包括：

• 由於公司漲價以抵銷成本上漲，上半年同店銷售量下降了2%-3%。
• 第二季供應鏈中斷導致銷售額減少約1000萬英鎊。

即使考慮到此次中斷的影響，1%-2% 的銷售成長仍被認為「較為溫和」。

該公司旗艦品牌 IRN-BRU 的銷售額（約佔集團銷售額的 30%）與去年同期持平。

貝倫貝格銀行也指出，管理層近期沒有收購計劃，這消除了公司股價的潛在上漲催化劑。

Ad

上半年財務業績

儘管面臨銷售挑戰，AG Barr 上半年的營收仍成長了 8.5%，達到 2.474 億英鎊，超過了英國軟性飲料市場 6.7% 的整體成長速度。經調整後的營業利潤成長了 8.4%，達到 3,710 萬英鎊，營業利潤率維持在 15% 的穩定水準。

然而，自由現金流由上年同期的580萬英鎊流入轉為2880萬英鎊流出，公司將此歸因於營運資本變動和更高的資本支出。淨債務較2026財年末增加約3000萬英鎊，達到4700萬英鎊。

公司指引及分析師觀點

AG Barr管理層確認供應鏈問題已解決，並維持其2027財年的全年目標，其中包括10%的收入增長和15%的營業利潤率。貝倫貝格銀行指出，對2027-2029財年的獲利預測僅作了微調。

該券商指出了公司面臨的潛在風險，包括生產中斷可能進一步加劇、成本節約措施的成效低於預期，以及英國政府可能對軟性飲料產業稅進行審查。