AG Barr Diturunkan Peringkatnya oleh Berenberg karena Kekhawatiran Pertumbuhan Volume yang Lemah

Berenberg menurunkan peringkat produsen minuman ringan AG Barr (LSE:BAG) menjadi “Tahan” dari “Beli,” dengan alasan prospek pertumbuhan yang lebih tidak pasti setelah penjualan yang stagnan pada paruh pertama tahun fiskal 2027. Bank investasi tersebut juga memangkas target harga saham menjadi 625 pence dari 800 pence.

Kelemahan Volume Membayangi Prospek

Dalam catatan yang dikeluarkan Kamis, Berenberg menggambarkan hasil sementara AG Barr per 30 September sebagai "kurang memuaskan," terutama mengingat kondisi yang menguntungkan seperti cuaca musim panas yang bagus dan Piala Dunia FIFA. Perusahaan pialang tersebut menunjuk pada volume penjualan yang lebih lemah dari perkiraan sebagai kekhawatiran utama.

Poin-poin penting yang disorot oleh Berenberg meliputi:

• Volume penjualan turun 2%-3% pada paruh pertama karena perusahaan menaikkan harga untuk mengimbangi inflasi biaya.
• Gangguan rantai pasokan pada kuartal kedua mengurangi penjualan sekitar £10 juta.
• Bahkan setelah disesuaikan dengan gangguan ini, pertumbuhan volume yang mendasarinya sebesar 1%-2% dianggap "modest" (modest/rendah).
• Penjualan merek unggulan perusahaan, IRN-BRU, yang menyumbang sekitar 30% dari penjualan grup, stagnan dari tahun ke tahun.

Berenberg juga mencatat bahwa manajemen tidak memiliki rencana akuisisi jangka pendek, sehingga menghilangkan potensi katalis bagi saham perusahaan.

Kinerja Keuangan Paruh Pertama

Ad

Meskipun menghadapi tantangan volume, pendapatan AG Barr untuk paruh pertama meningkat 8,5% menjadi £247,4 juta, melampaui pertumbuhan pasar minuman ringan Inggris secara keseluruhan sebesar 6,7%. Laba operasi yang disesuaikan meningkat 8,4% menjadi £37,1 juta, dengan margin operasi tetap stabil di 15%.

Namun, arus kas bebas bergeser menjadi arus keluar sebesar £28,8 juta dari arus masuk sebesar £5,8 juta pada periode tahun sebelumnya, yang menurut perusahaan disebabkan oleh pergerakan modal kerja dan pengeluaran modal yang lebih tinggi. Utang bersih meningkat sekitar £30 juta dari akhir tahun fiskal 2026 menjadi £47 juta.

Panduan Perusahaan dan Pandangan Analis

Manajemen AG Barr mengkonfirmasi bahwa masalah rantai pasokan telah teratasi dan mempertahankan target setahun penuh untuk tahun fiskal 2027, yang mencakup pertumbuhan pendapatan 10% dan margin operasi 15%. Berenberg mencatat bahwa mereka hanya melakukan perubahan kecil pada estimasi pendapatan untuk tahun fiskal 2027-2029.

Perusahaan pialang tersebut mengidentifikasi potensi risiko bagi perusahaan, termasuk gangguan manufaktur lebih lanjut, manfaat yang lebih lemah dari yang diharapkan dari inisiatif penghematan biaya, dan potensi peninjauan pemerintah terhadap Pajak Industri Minuman Ringan Inggris.