Berenberg ปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของ AG Barr เนื่องจากกังวลเรื่องการเติบโตของปริมาณการซื้อขายที่อ่อนแอ

Berenberg ได้ปรับลดอันดับหุ้น AG Barr (LSE:BAG) ผู้ผลิตเครื่องดื่มน้ำอัดลม จาก “ซื้อ” เป็น “ถือ” โดยอ้างถึงแนวโน้มการเติบโตที่ไม่แน่นอนมากขึ้น หลังจากยอดขายเทียบเคียงในครึ่งแรกของปีงบประมาณ 2027 ทรงตัว ธนาคารเพื่อการลงทุนแห่งนี้ยังลดราคาเป้าหมายของหุ้นลงเหลือ 625 เพนนี จาก 800 เพนนี

ปริมาณการขายที่อ่อนแอบดบังแนวโน้ม

ในบันทึกที่ออกเมื่อวันพฤหัสบดี Berenberg อธิบายผลประกอบการครึ่งปีแรกของ AG Barr ณ วันที่ 30 กันยายน ว่า “น่าผิดหวัง” โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากสภาวะที่เอื้ออำนวย เช่น สภาพอากาศที่ดีในช่วงฤดูร้อนและฟุตบอลโลก FIFA บริษัทหลักทรัพย์ชี้ให้เห็นถึงปริมาณการขายที่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เป็นข้อกังวลหลัก

ประเด็นสำคัญที่ Berenberg เน้นย้ำ ได้แก่:

• ปริมาณการขายเทียบเคียงลดลง 2%-3% ในครึ่งปีแรก เนื่องจากบริษัทขึ้นราคาเพื่อชดเชยต้นทุนที่เพิ่มขึ้น
• การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานในไตรมาสที่สองทำให้ยอดขายลดลงประมาณ 10 ล้านปอนด์
• แม้จะปรับปรุงผลกระทบจากการหยุดชะงักแล้ว การเติบโตของปริมาณการขายพื้นฐานที่ 1%-2% ก็ยังถือว่า "ไม่มากนัก"
• ยอดขายของแบรนด์ IRN-BRU ซึ่งเป็นแบรนด์หลักของบริษัท และคิดเป็นประมาณ 30% ของยอดขายรวมของกลุ่มบริษัท ทรงตัวเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว

เบเรนเบิร์กยังกล่าวอีกว่า ฝ่ายบริหารไม่มีแผนการเข้าซื้อกิจการในระยะใกล้ ซึ่งเป็นการตัดปัจจัยกระตุ้นราคาหุ้นของบริษัทออกไป

ผลการดำเนินงานทางการเงินครึ่งปีแรก

Ad

แม้จะมีปัญหาด้านปริมาณการขาย แต่รายได้ของ AG Barr ในครึ่งปีแรกเพิ่มขึ้น 8.5% เป็น 247.4 ล้านปอนด์ ซึ่งสูงกว่าการเติบโตของตลาดเครื่องดื่มไม่มีแอลกอฮอล์ในสหราชอาณาจักรโดยรวมที่ 6.7% กำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 8.4% เป็น 37.1 ล้านปอนด์ โดยอัตรากำไรจากการดำเนินงานคงที่อยู่ที่ 15%

อย่างไรก็ตาม กระแสเงินสดอิสระพลิกกลับมาเป็นกระแสเงินสดไหลออกจำนวน 28.8 ล้านปอนด์ จากกระแสเงินสดไหลเข้าจำนวน 5.8 ล้านปอนด์ ในช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อนหน้า ซึ่งบริษัทระบุว่าเป็นผลมาจากการเปลี่ยนแปลงของเงินทุนหมุนเวียนและค่าใช้จ่ายด้านการลงทุนที่สูงขึ้น หนี้สุทธิเพิ่มขึ้นประมาณ 30 ล้านปอนด์ จากสิ้นปีงบประมาณ 2026 เป็น 47 ล้านปอนด์

คำแนะนำของบริษัทและมุมมองของนักวิเคราะห์

ฝ่ายบริหารของ AG Barr ยืนยันว่าปัญหาห่วงโซ่อุปทานได้รับการแก้ไขแล้ว และยังคงเป้าหมายทั้งปีสำหรับปีงบประมาณ 2027 ซึ่งรวมถึงการเติบโตของรายได้ 10% และอัตรากำไรจากการดำเนินงาน 15% Berenberg ตั้งข้อสังเกตว่าบริษัทได้ปรับเปลี่ยนประมาณการกำไรสำหรับปีงบประมาณ 2027-2029 เพียงเล็กน้อย

บริษัทหลักทรัพย์ระบุถึงความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นกับบริษัท รวมถึงการหยุดชะงักของการผลิตเพิ่มเติม ผลประโยชน์ที่อ่อนแอเกินกว่าที่คาดไว้จากมาตรการประหยัดต้นทุน และการทบทวนภาษีอุตสาหกรรมเครื่องดื่มไม่มีแอลกอฮอล์ของสหราชอาณาจักรโดยรัฐบาล