AG Barr Diturunkan Tarafnya oleh Berenberg Atas Kebimbangan Pertumbuhan Volum yang Lemah

Berenberg telah menurunkan taraf pengeluar minuman ringan AG Barr (LSE:BAG) kepada “Hold” daripada “Buy,” dengan memetik prospek pertumbuhan yang lebih tidak menentu susulan jualan yang mendatar pada separuh pertama tahun fiskal 2027. Bank pelaburan itu juga mengurangkan sasaran harga saham kepada 625 pence daripada 800 pence.

Kelemahan Volum Mengaburkan Prospek

Dalam nota yang dikeluarkan pada hari Khamis, Berenberg menyifatkan keputusan interim AG Barr dari 30 September sebagai "mengecewakan," terutamanya memandangkan keadaan yang menggalakkan seperti cuaca musim panas yang kuat dan Piala Dunia FIFA. Broker itu menunjukkan volum asas yang lebih lemah daripada jangkaan sebagai kebimbangan utama.

Perkara utama yang diketengahkan oleh Berenberg termasuk:

• Volum asas jatuh 2%-3% pada separuh pertama apabila syarikat menaikkan harga untuk mengimbangi inflasi kos.
• Gangguan rantaian bekalan suku kedua mengurangkan jualan dengan anggaran £10 juta.
• Walaupun selepas menyesuaikan diri dengan gangguan ini, pertumbuhan volum asas sebanyak 1%-2% dianggap "sederhana."
• Jualan jenama utama syarikat IRN-BRU, yang menyumbang kira-kira 30% daripada jualan kumpulan, adalah tidak berubah berbanding tahun sebelumnya.

Berenberg juga menyatakan bahawa pihak pengurusan tidak merancang sebarang pengambilalihan jangka pendek, sekali gus menghapuskan potensi pemangkin untuk saham syarikat.

Prestasi Kewangan Separuh Pertama

Ad

Walaupun terdapat cabaran volum, pendapatan AG Barr untuk separuh pertama meningkat 8.5% kepada £247.4 juta, mengatasi pertumbuhan pasaran minuman ringan UK yang lebih luas sebanyak 6.7%. Keuntungan operasi terlaras meningkat 8.4% kepada £37.1 juta, dengan margin operasi kekal stabil pada 15%.

Walau bagaimanapun, aliran tunai bebas beralih kepada aliran keluar £28.8 juta daripada aliran masuk £5.8 juta dalam tempoh tahun sebelumnya, yang dikaitkan oleh syarikat dengan pergerakan modal kerja dan perbelanjaan modal yang lebih tinggi. Hutang bersih meningkat kira-kira £30 juta dari akhir fiskal 2026 kepada £47 juta.

Panduan Syarikat dan Pandangan Penganalisis

Pihak pengurusan AG Barr mengesahkan bahawa isu rantaian bekalan telah diselesaikan dan mengekalkan sasaran tahun penuhnya untuk tahun fiskal 2027, yang merangkumi pertumbuhan pendapatan 10% dan margin operasi 15%. Berenberg menyatakan bahawa ia hanya membuat perubahan kecil pada anggaran pendapatannya untuk tahun fiskal 2027-2029.

Pihak broker mengenal pasti potensi risiko untuk syarikat, termasuk gangguan pembuatan selanjutnya, faedah yang lebih lemah daripada jangkaan daripada inisiatif penjimatan kos, dan potensi semakan kerajaan terhadap Levi Industri Minuman Ringan UK.