Neostellar高管：等待企业IPO的投资模式已今非昔比

Neostellar (NASDAQ: NSLR) 负责人Willy Lee近日表示，随着越来越多的公司在进入公开市场前就已建立起庞大的业务并创造了巨大价值，传统的IPO投资模式对投资者的吸引力正在发生变化。

IPO前的价值创造窗口

Lee在接受Investing.com采访时指出，风险投资历来是一个高门槛、长锁定期且渠道有限的资产类别，这使得普通投资者在企业高速增长阶段往往只能“袖手旁观”。

他以SpaceX为例，公开市场投资者等待了二十多年才能在纳斯达克交易其股票，而届时该公司的估值已高达1.77万亿美元。Lee补充道：“随着Anthropic、OpenAI等公司遵循类似路径，许多投资者可能要等到这些公司成长为标普100指数成分股规模时，才有首次参与的机会。” 这与2004年能够以230亿美元估值投资谷歌的机会已截然不同。

数据揭示：企业上市门槛显著提高

Lee援引PitchBook 2025年第三季度的一份报告称，企业“更晚、更大”上市的趋势愈发明显。数据显示，如今进行IPO的科技公司呈现以下特点：

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• 平均收入已达到8.31亿美元。
• 25%的公司在上市时已经实现盈利，这一比例是2021年的两倍多。
• 收入倍数中位数已从2021年的17倍降至仅4倍。

这些数据表明，企业被要求在私募市场停留更长时间，建立更稳固的业务基础，之后才能获得公开市场投资者的青睐。

私募市场投资渠道日益多元化

Lee认为，尽管当前部分私营人工智能公司的估值相对于其商业化进展可能显得较高，但该领域的头部企业正以庞大的收入基础实现高速增长。与此同时，为普通投资者提供私募市场敞口的公开交易工具正日益增多。

他表示，Neostellar的策略是专注于在企业“获得广泛认可和相应规模之前”发现投资机会，例如公司对WHOOP、CoreWeave和Palantir的早期投资。Lee总结称，这种前瞻性的投资方法旨在为寻求风险投资般回报的股东创造可观的长期价值。