Neostellar: Menunggu IPO Bukan Lagi Peluang Keemasan Seperti Dahulu

Willy Lee, seorang prinsipal di Neostellar (NASDAQ: NSLR), berpendapat bahawa menunggu tawaran awam permulaan (IPO) sesebuah syarikat bukan lagi strategi pelaburan utama seperti dahulu. Beliau menyatakan bahawa sebahagian besar penjanaan kekayaan kini berlaku dalam pasaran swasta, satu fasa pertumbuhan yang secara tradisinya tidak dapat diakses oleh pelabur runcit.

Dinamik Pasaran Berubah

Menurut Lee, syarikat-syarikat kini membina perniagaan yang sangat besar dan mencipta nilai yang signifikan jauh sebelum mereka disenaraikan di pasaran awam. Beliau menjelaskan bahawa modal teroka secara sejarahnya merupakan kelas aset yang terhad dengan minimum pelaburan yang tinggi dan tempoh sekatan yang panjang, menyebabkan pelabur awam "semakin terpaksa duduk di luar semasa sebahagian besar pertumbuhan mereka."

Lee memberikan contoh ekstrem SpaceX, di mana pelabur pasaran awam terpaksa menunggu lebih 20 tahun sebelum sahamnya tersedia di Nasdaq. Pada ketika itu, syarikat tersebut telah mencapai penilaian $1.77 trilion. Beliau menambah, "Dengan Anthropic, OpenAI dan lain-lain mengikuti laluan yang sama, ramai pelabur mungkin tidak akan mendapat peluang pertama untuk mengambil bahagian sehinggalah syarikat-syarikat ini sudah bersaiz seperti perniagaan utama S&P 100."

Syarikat Perlu Buktikan Lebih Banyak Sebelum IPO

Data menyokong trend di mana syarikat kekal persendirian lebih lama. Memetik laporan PitchBook S3 2025, Lee menekankan bahawa syarikat teknologi yang memasuki pasaran awam kini jauh lebih matang berbanding sebelum ini.

Ad

• Purata hasil syarikat teknologi semasa IPO ialah $831 juta.
• Empat daripadanya telah melepasi hasil $1 bilion.
• 25% telah mencatatkan keuntungan, lebih dua kali ganda bahagian yang dilihat pada tahun 2021.
• Gandaan hasil median telah jatuh daripada 17x pada tahun 2021 kepada hanya 4x.

Ini bermakna syarikat diminta untuk kekal persendirian lebih lama, membina perniagaan yang lebih besar, dan membuktikan lebih banyak perkara sebelum pelabur awam mendapat akses.

Akses kepada Pasaran Swasta Semakin Terbuka

Walaupun penilaian sesetengah syarikat AI swasta mungkin kelihatan mahal, Lee menegaskan bahawa pertumbuhan sebenar sudah pun berlaku dalam pasaran swasta. Beliau percaya akses runcit kepada pasaran ini berkemungkinan akan terus berkembang melalui lebih banyak kenderaan dagangan awam yang menawarkan pendedahan sedemikian.

Lee membezakan pendekatan Neostellar, dengan menyatakan firma itu bertujuan untuk mengenal pasti peluang menarik dalam perniagaan "sebelum mereka mencapai pengiktirafan meluas dan skala yang berkaitan." Beliau memetik pelaburan mereka dalam syarikat seperti WHOOP, CoreWeave, dan Palantir sebagai contoh strategi ini, yang bertujuan untuk menjana "pendedahan ala modal teroka" dan nilai jangka panjang yang bermakna untuk pemegang saham.