ผู้บริหาร Neostellar ชี้ การรอ IPO ไม่ใช่โอกาสการลงทุนที่ดีที่สุดอีกต่อไป

Willy Lee ผู้บริหารระดับสูงของ Neostellar (NASDAQ: NSLR) ให้ความเห็นว่า ภูมิทัศน์การลงทุนได้เปลี่ยนแปลงไป โดยการสร้างความมั่งคั่งที่สำคัญที่สุดเกิดขึ้นในตลาดเอกชนก่อนที่บริษัทจะเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ (IPO) ซึ่งทำให้นักลงทุนรายย่อยพลาดโอกาสการเติบโตในช่วงแรกไป

โอกาสที่เปลี่ยนไปในตลาด IPO

ในการให้สัมภาษณ์กับ Investing.com นาย Lee ชี้ว่าในอดีต นักลงทุนรายย่อยมักถูกกีดกันออกจากการลงทุนในบริษัทเอกชนที่มีศักยภาพสูง เนื่องจากมีข้อจำกัดหลายประการ เช่น เงินลงทุนขั้นต่ำที่สูง, ระยะเวลาห้ามขายหุ้น (lock-up) ที่ยาวนาน และการเข้าถึงกองทุนที่จำกัด

เขากล่าวว่า ปัจจุบันบริษัทต่างๆ สามารถสร้างธุรกิจให้มีขนาดใหญ่และมีมูลค่ามหาศาลได้ก่อนที่จะเข้าสู่ตลาดสาธารณะ โดยยกตัวอย่างกรณีของ SpaceX ที่นักลงทุนในตลาดสาธารณะต้องรอนานกว่า 20 ปีกว่าหุ้นจะเข้าจดทะเบียนใน Nasdaq ซึ่ง ณ เวลานั้นบริษัทมีมูลค่าสูงถึง 1.77 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ แล้ว

"แม้ว่าหลัง IPO จะยังมีโอกาสทำกำไรได้ แต่ก็เป็นโอกาสที่แตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับการลงทุนใน Google เมื่อปี 2004 ซึ่งมีมูลค่าเพียง 23,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ" Lee กล่าวเสริม พร้อมชี้ว่าบริษัทอย่าง Anthropic และ OpenAI ก็กำลังเดินตามรอยทางเดียวกัน

บริษัทเอกชนแข็งแกร่งขึ้นก่อนเข้าตลาด

Lee อ้างอิงรายงานของ PitchBook ในไตรมาสที่ 3 ปี 2025 ที่ระบุว่า บริษัทเทคโนโลยีที่เข้าจดทะเบียนในตลาดมีพื้นฐานที่แข็งแกร่งขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับในอดีต

Ad

• บริษัทเทคโนโลยีที่เข้า IPO มีรายได้เฉลี่ย 831 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
• 25% ของบริษัทเหล่านี้สามารถทำกำไรได้แล้ว ซึ่งเป็นสัดส่วนที่มากกว่าสองเท่าเมื่อเทียบกับปี 2021
• ตัวคูณรายได้ (revenue multiple) เฉลี่ยลดลงจาก 17 เท่า ในปี 2021 เหลือเพียง 4 เท่า

ข้อมูลเหล่านี้สะท้อนให้เห็นว่า บริษัทต่างๆ ถูกคาดหวังให้อยู่ในตลาดเอกชนนานขึ้น สร้างธุรกิจให้ใหญ่ขึ้น และพิสูจน์ตัวเองได้มากขึ้น ก่อนที่นักลงทุนในตลาดสาธารณะจะมีโอกาสเข้าลงทุน

ช่องทางการลงทุนใหม่และมุมมองต่อหุ้น AI

Lee ยอมรับว่ามูลค่าของบริษัท AI เอกชนบางแห่งอาจดูสูงเมื่อเทียบกับรายได้ในปัจจุบัน แต่เขาเชื่อว่าการเติบโตที่แท้จริงกำลังเกิดขึ้นในตลาดเอกชน ซึ่งบริษัท AI ชั้นนำสามารถสร้างการเติบโตในอัตราที่สูงจากฐานรายได้ที่ใหญ่กว่ายูนิคอร์นด้านซอฟต์แวร์ในปี 2021

เขามองว่า การเข้าถึงตลาดเอกชนของนักลงทุนรายย่อยมีแนวโน้มจะเติบโตขึ้นเรื่อยๆ ผ่านช่องทางการลงทุนในตลาดหลักทรัพย์ (publicly traded vehicles) ที่มีกลยุทธ์การลงทุนในบริษัทนอกตลาดมากขึ้น ซึ่ง Neostellar เองก็เป็นหนึ่งในนั้น โดยมุ่งเน้นการหาโอกาสในบริษัทที่น่าสนใจ "ก่อนที่จะเป็นที่รู้จักในวงกว้าง" เช่นที่เคยลงทุนใน WHOOP, CoreWeave และ Palantir