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摩根大通：美国财政部干预日元“弹药”有限，或需非常规手段
根据摩根大通（JPMorgan）的一份最新报告，美国财政部可用于与日本联合进行货币干预的流动性资源有限，但若采取非常规措施，其干预“火力”可能大幅增强。
美财政部现有干预资源捉襟见肘
摩根大通策略师 Junya Tanase 等人在报告中指出，截至6月，美国财政部的外汇稳定基金（Foreign Exchange Stabilization Fund）仅持有约130亿欧元和255亿美元的资产。这一总额（约合380亿美元）与日本在2022年至2026年间单次约350亿至600亿美元的干预操作规模相比，显得微不足道。
此番评估正值美日两国在日元问题上加强协调之际。此前，美国总统特朗普公开支持日本稳定汇率的努力，美国财政部长贝森特也表示，美国已进行干预以帮助应对日元“无序”波动，并准备在必要时再次协助日本。这强化了市场对于两国政府可能采取进一步协调行动的预期。
非常规手段或可大幅扩充“火力”
尽管直接可用的资金有限，但摩根大通表示，美国财政部有多种方式扩充其干预能力。报告分析，财政部可以通过以下方式大幅增加其美元储备：
Ad- 将其持有的国际货币基金组织（IMF）特别提款权（SDRs）兑换成美元。
- 将持有的外币资产置换为美元。
在上述情景下，美国财政部理论上最多可动用1870亿美元。此外，若美联储也参与其中，任何干预行动的规模都可能有效翻倍。不过，策略师们也强调：“我们认为美国财政部不具备无限干预的能力，因为外汇稳定基金资源有限，新增资金可能需要国会拨款。”
对市场影响的评估
从历史来看，美国的干预规模通常较小。报告指出，过去美国的干预规模通常在10亿至25亿美元之间。上一次美日联合买入日元的干预发生在1998年6月17日，规模相对较小且仅执行了一次，这凸显了各方对持续市场操作的意愿有限。
摩根大通认为，美国当局比市场预期更为支持的态度，应能降低美元兑日元汇率突破164的风险。尽管如此，他们认为协调干预不太可能推动日元持续升值至150以下，因为目前来看，日本和美国似乎都无意引导日元出现大幅走强。