JPMorgan: Nguồn lực can thiệp của Bộ Tài chính Mỹ chỉ có 38 tỷ USD, không đủ cho một đợt hành động của Nhật Bản

Một phân tích từ JPMorgan cho thấy nguồn lực thanh khoản của Bộ Tài chính Hoa Kỳ để hỗ trợ một đợt can thiệp tiền tệ chung với Nhật Bản là có hạn, ước tính chỉ khoảng 38 tỷ USD, một con số có thể không đủ so với quy mô của một chiến dịch đơn lẻ từ phía Tokyo.

Nguồn lực hạn chế của Bộ Tài chính Mỹ

Trong một báo cáo, các chiến lược gia của JPMorgan, bao gồm Junya Tanase, chỉ ra rằng Quỹ Bình ổn Ngoại hối (ESF) của Bộ Tài chính Mỹ tính đến tháng 6 nắm giữ khoảng 13 tỷ euro và 25,5 tỷ USD tài sản. Tổng cộng, con số này chỉ tương đương 38 tỷ USD.

Con số này tỏ ra khiêm tốn khi so sánh với quy mô các hoạt động can thiệp của Nhật Bản trong giai đoạn 2022-2026, thường dao động từ 35 tỷ đến 60 tỷ USD mỗi đợt. Đánh giá này được đưa ra trong bối cảnh Washington và Tokyo đang tăng cường phối hợp về vấn đề đồng Yên, với các quan chức cấp cao của Mỹ công khai ủng hộ nỗ lực ổn định tỷ giá của Nhật Bản.

Các phương án tăng cường và giới hạn thực tế

JPMorgan cho rằng Bộ Tài chính Mỹ có thể tăng cường đáng kể "hỏa lực" của mình thông qua các biện pháp bất thường. Các phương án này bao gồm việc chuyển đổi Quyền Rút vốn Đặc biệt (SDRs) tại Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) và hoán đổi các tài sản ngoại tệ khác sang đô la Mỹ.

Ad

• Trong kịch bản này, về mặt lý thuyết, Bộ Tài chính có thể huy động tối đa 187 tỷ USD.
• Sự tham gia của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể nhân đôi quy mô của bất kỳ hoạt động can thiệp nào.

Tuy nhiên, các chiến lược gia lưu ý rằng khả năng can thiệp của Mỹ không phải là vô hạn. Việc bổ sung vốn cho ESF có thể cần sự phê duyệt của Quốc hội. Trong quá khứ, các đợt can thiệp của Mỹ thường có quy mô nhỏ hơn nhiều, chỉ từ 1 đến 2,5 tỷ USD.

Tác động đến thị trường

Thái độ ủng hộ của chính quyền Mỹ được cho là sẽ làm giảm nguy cơ tỷ giá USD/JPY vượt qua mốc 164. Lần cuối cùng Mỹ và Nhật Bản phối hợp can thiệp mua vào đồng Yên là vào tháng 6 năm 1998, với quy mô tương đối nhỏ và chỉ diễn ra một lần.

JPMorgan nhận định rằng một đợt can thiệp phối hợp khó có thể đẩy đồng Yên tăng giá một cách bền vững xuống dưới mốc 150. Dường như cả Nhật Bản và Mỹ đều không có ý định định hướng cho đồng Yên mạnh lên đáng kể, cho thấy sự hạn chế trong ý chí thực hiện các hoạt động thị trường kéo dài.