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Truist首予Nebius“买入”评级，称其AI云收入潜力被低估
投行Truist Securities已开始覆盖人工智能（AI）算力租赁商Nebius(NBIS.US)，首次给予“买入”评级，并设定了355美元的目标价。该行认为，鉴于Nebius的工程技术实力和新合同的经济效益，其定价能力和收入增长存在显著的上行空间。
看好收入前景，目标价高于市场均值
Truist分析师Arvind Ramnani在一份投资者报告中指出，Nebius是一家仍在建设基础设施并处于扩张阶段的“AI原生超大规模云厂商”，为投资者提供了独特的机遇。该行认为，市场对Nebius 2027年的年度经常性收入（ARR）普遍预期过于保守。
报告强调，考虑到近期的合同定价，Truist预测Nebius在2027年的ARR将“远高于市场普遍预期”。相比之下，根据Tipranks数据，华尔街分析师对Nebius的平均目标价为306.38美元，共识评级为“强力买入”。
合同经济效益与利润潜力
Truist的乐观预测基于Nebius强劲的合同经济效益。该行援引的数据显示：
Ad- 1至3年期合约的定价为每兆瓦2000万至2500万美元
- 短期合约的定价则高达每兆瓦4000万至5000万美元
Ramnani补充称，算力资源的稀缺性和有利的合同条款将支撑其定价和收入上行。Truist预计，到2030年，全球云领域的年收入机会将达到2.1万亿美元。该行认为，Nebius在中期内有多种途径实现20-30%的调整后息税前利润率（EBIT margin）。
技术实力与公司背景
Truist认为，Nebius有能力从其他新兴云服务商乃至大型厂商手中夺取市场份额。这得益于其强大的技术团队（拥有超过850名工程师）和并购战略，使其能够向技术栈上层移动，并抓住“推理工作负载”带来的机遇。分析师预计，未来几年推理将构成AI工作负载的绝大部分。
Nebius的首席执行官兼创始人Arkady Volozh同时也是Yandex的创始人。在俄乌冲突后，Volozh出售了Yandex的俄罗斯资产，并将其国际业务重组为专注于AI云服务的Nebius公司。截至周三美股收盘，Nebius股价收于240.35美元，当日下跌1.45%，但该股今年以来已累计飙升187%。