业绩超预期但指引疲软，THG股价暴跌创52周新低

英国电商集团THG Holdings PLC（THG）股价周四重挫13.4%，至27.44便士，盘中一度触及26.68便士的52周新低。尽管公司发布的2026年上半年中期业绩在营收和盈利方面均超出指引，但一份悲观的短期增长预警引发了投资者的恐慌性抛售。

业绩喜忧参半

根据THG发布的中期业绩报告，公司2026年上半年实现了强劲的财务表现。关键数据包括：

• 营收：达到8.287亿英镑，按固定汇率计算同比增长7.2%。
• 调整后EBITDA（息税折旧及摊销前利润）：同比增长超过一倍，达到4280万英镑。

这两项核心指标均超出了公司自身的预期。然而，市场的焦点并未停留在已实现的业绩上，而是迅速转向了公司对未来的展望。

增长预警引发抛售

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真正打击投资者信心的是管理层对第三季度增长的悲观预测。公司警告称，由于多重因素影响，预计第三季度营收增长将大幅放缓至约2%，与上半年7.2%的增速形成鲜明对比。

管理层将增长放缓归咎于几个关键原因。首先，欧盟从7月1日起取消了价值150欧元的最低关税免税额，代之以每包裹3欧元的统一收费，此举主要冲击了THG的美妆（Beauty）部门。此外，欧洲夏季的热浪抑制了消费者需求，以及部分自有美妆品牌收入被推迟到第四季度和2027年确认，也加剧了短期压力。

潜在风险与市场情绪

除了增长放缓的担忧，其他潜在风险也加剧了投资者的不安。公司披露，一笔高达6000万英镑的营养品增值税（VAT）索赔仍在等待英国税务海关总署（HMRC）的处理，预计到10月底才会有实质性更新。这为公司前景增添了不确定性，而其高达3.297亿英镑的净负债状况也令市场保持警惕。

尽管管理层重申，全年业绩预期与市场共识一致，并预计第四季度增长将恢复至6-7%的水平，但这未能安抚市场情绪。在整体市场避险情绪升温的背景下（当天美国股指同样承压），投资者选择抛售股票以规避风险，认为THG面临的短期执行风险已超过其盈利能力改善的利好。