หุ้น THG ร่วงหนักกว่า 13% แม้ผลประกอบการครึ่งปีแรกดีกว่าคาด หลังเตือนแนวโน้ม Q3 ชะลอตัว

ราคาหุ้นของ THG Holdings PLC (THG) ดิ่งลงอย่างรุนแรงกว่า 13.4% สู่ระดับ 27.44 เพนนีในการซื้อขายวันนี้ แม้ว่าบริษัทอีคอมเมิร์ซจากแมนเชสเตอร์จะรายงานผลประกอบการครึ่งปีแรกของปี 2026 ที่ดีกว่าคาดการณ์ แต่คำเตือนเกี่ยวกับแนวโน้มการเติบโตในระยะสั้นที่ชะลอตัวลงได้สร้างความกังวลให้กับนักลงทุนอย่างหนัก

ผลประกอบการดี แต่ตลาดกังวลอนาคต

THG รายงานผลประกอบการครึ่งปีแรกสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2026 โดยมีรายได้ 828.7 ล้านปอนด์ เพิ่มขึ้น 7.2% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนในสกุลเงินคงที่ ขณะที่กำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่ายที่ปรับปรุงแล้ว (Adjusted EBITDA) เพิ่มขึ้นกว่าเท่าตัวเป็น 42.8 ล้านปอนด์ ซึ่งตัวเลขทั้งสองสูงกว่าที่บริษัทคาดการณ์ไว้

อย่างไรก็ตาม ตลาดกลับเพิกเฉยต่อผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง และมุ่งความสนใจไปที่แนวโน้มในอนาคต ส่งผลให้ราคาหุ้นร่วงลงไปแตะจุดต่ำสุดใหม่ในรอบ 52 สัปดาห์ที่ 26.68 เพนนีระหว่างวัน

คำเตือนแนวโน้ม Q3 ฉุดราคาหุ้น

ปัจจัยสำคัญที่กดดันราคาหุ้นคือคำเตือนจากฝ่ายบริหารว่า การเติบโตของรายได้ในไตรมาสที่ 3 (Q3) จะชะลอตัวลงเหลือประมาณ 2% ซึ่งลดลงอย่างมากจากระดับ 7.2% ในครึ่งปีแรก สาเหตุหลักมาจากการที่สหภาพยุโรป (EU) ได้ยกเลิกการยกเว้นอากรศุลกากรสำหรับสินค้านำเข้ามูลค่าต่ำกว่า 150 ยูโร (de minimis) และแทนที่ด้วยการเก็บค่าธรรมเนียมคงที่ 3 ยูโรต่อพัสดุ ตั้งแต่วันที่ 1 กรกฎาคมเป็นต้นมา ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่อธุรกิจในเครืออย่าง THG Beauty

Ad

นอกจากนี้ บริษัทยังอ้างถึงปัจจัยเสริมอื่นๆ ที่ส่งผลกระทบต่ออุปสงค์ของผู้บริโภค เช่น คลื่นความร้อนในยุโรป และการเลื่อนรับรู้รายได้จากผลิตภัณฑ์ความงามของแบรนด์ตนเองบางส่วนไปยังไตรมาส 4 และปี 2027

ความไม่แน่นอนอื่นที่นักลงทุนจับตา

นอกเหนือจากแนวโน้มการเติบโตที่ชะลอตัว นักลงทุนยังคงกังวลกับปัจจัยอื่นๆ ที่ยังไม่มีความชัดเจน ได้แก่:

• การเรียกร้องคืนภาษีมูลค่าเพิ่ม (VAT): บริษัทมีเรื่องเรียกร้องคืนภาษีมูลค่าเพิ่มจากธุรกิจโภชนาการ (Nutrition) มูลค่า 60 ล้านปอนด์ ที่ยังค้างอยู่กับกรมสรรพากรและศุลกากรของสหราชอาณาจักร (HMRC) ซึ่งคาดว่าจะมีความคืบหน้าที่สำคัญในช่วงปลายเดือนตุลาคม
• ภาระหนี้สิน: THG ยังคงมีหนี้สินสุทธิอยู่ที่ 329.7 ล้านปอนด์ ซึ่งเป็นอีกหนึ่งข้อกังวลสำหรับนักลงทุน

แม้ฝ่ายบริหารจะย้ำว่าแนวโน้มทั้งปียังคงสอดคล้องกับการคาดการณ์ของตลาด และคาดว่าการเติบโตจะฟื้นตัวกลับสู่ระดับ 6-7% ในไตรมาส 4 แต่นักลงทุนเลือกที่จะให้น้ำหนักกับความเสี่ยงในการดำเนินงานระยะสั้นมากกว่าเรื่องความสามารถในการทำกำไรที่ปรับตัวดีขึ้น