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加拿大帝国商业银行(CIBC)强调Lightspeed LEO资产被低估，推动Telesat股价飙升。
周一，Telesat Corp.（纳斯达克股票代码：TSAT）股价上涨5.6%，此前加拿大帝国商业银行（CIBC）的分析师首次对这家卫星通信供应商进行评级，并给予“跑赢大盘”的评级。该银行设定目标价为105加元，理由是该公司下一代低地球轨道（LEO）卫星网络Lightspeed被严重低估。
估值脱节
CIBC的分析表明，市场过度关注Telesat的传统地球静止轨道（GEO）债务，导致其增长资产定价错误。据该券商称，公开市场目前对Lightspeed项目的股权估值约为56亿加元。这一估值实际上将该星座预计2032年的EBITDA折现至管理层长期目标的一半。
相比之下，CIBC的基本模型对Lightspeed LEO网络的估值为95亿加元。该预测假设 Telesat 到 2032 年将占据约 1% 的市场份额，该市场预计价值 3590 亿美元，属于企业级低地球轨道 (LEO) 宽带市场。
即将到来的催化剂和战略优势
缩小估值差距的关键催化剂是 Telesat 的遗留债务有望在 12 月 6 日到期日之前得到解决。加拿大帝国商业银行 (CIBC) 的基准情景模型显示，Telesat 将以 58% 的遗留债务换取 Lightspeed 30% 的股权，这将消除资产负债表上的主要结构性负担，并将投资者的关注点转移到运营执行上。
Ad与面向消费者的竞争对手不同，Lightspeed 专为需要服务水平保障的企业、政府和国防客户而设计。这一战略重点已初见成效，Telesat 在 Lightspeed 计划于 2028 年第一季度末正式商业运营数年前，就已获得价值 56 亿加元的合同储备。
主权和国防护城河
Telesat 与政府合作伙伴的紧密合作为其提供了持久的竞争优势。其中最关键的是与加拿大政府签订的价值 27 亿加元、为期 15 年的“增强型卫星通信项目 - 极地”（ESCP-P）合同。
加拿大帝国商业银行 (CIBC) 指出，随着盟国寻求可靠的、非美国北约的军事 Ka 波段连接替代方案，Lightspeed 有望成为首个可用的盟国低地球轨道 (LEO) 同类网络。这有望使 Telesat 成为重要的主权和长期国防合作伙伴。