หุ้น Telesat พุ่งขึ้นหลังจาก CIBC ชี้ให้เห็นถึงสินทรัพย์ Lightspeed LEO ที่มีมูลค่าต่ำกว่าความเป็นจริง

หุ้นของ Telesat Corp. (NASDAQ:TSAT) ปรับตัวขึ้น 5.6% ในวันจันทร์ หลังจากนักวิเคราะห์จาก CIBC เริ่มต้นการวิเคราะห์หุ้นของบริษัทผู้ให้บริการการสื่อสารผ่านดาวเทียมแห่งนี้ โดยให้เรตติ้ง "Outperformer" ธนาคารตั้งเป้าหมายราคาไว้ที่ 105 ดอลลาร์แคนาดา โดยระบุว่าเครือข่ายดาวเทียมวงโคจรต่ำ (LEO) รุ่นต่อไปของบริษัทอย่าง Lightspeed นั้นมีมูลค่าต่ำกว่าความเป็นจริงอย่างมาก

การประเมินมูลค่าที่ไม่สอดคล้องกัน

การวิเคราะห์ของ CIBC ชี้ให้เห็นว่า ตลาดให้ความสำคัญกับหนี้สินดาวเทียมวงโคจรประจำที่ (GEO) เดิมของ Telesat มากเกินไป ทำให้การประเมินมูลค่าสินทรัพย์เพื่อการเติบโตของบริษัทผิดพลาด จากข้อมูลของบริษัทหลักทรัพย์ ตลาดหลักทรัพย์ในปัจจุบันประเมินมูลค่าหุ้นของโครงการ Lightspeed ไว้ที่ประมาณ 5.6 พันล้านดอลลาร์แคนาดา การประเมินมูลค่านี้เป็นการลดทอน EBITDA ที่คาดการณ์ไว้ในปี 2032 ของกลุ่มดาวเทียมลงเหลือครึ่งหนึ่งของเป้าหมายระยะยาวของฝ่ายบริหาร

ในทางตรงกันข้าม แบบจำลองกรณีพื้นฐานของ CIBC ประเมินมูลค่าเครือข่าย LEO Lightspeed ไว้ที่ 9.5 พันล้านดอลลาร์แคนาดา การคาดการณ์นี้ตั้งอยู่บนสมมติฐานว่า Telesat จะครองส่วนแบ่งประมาณ 1% ของตลาดบรอดแบนด์ LEO สำหรับองค์กรที่มีมูลค่าประมาณ 359 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ภายในปี 2032

ปัจจัยกระตุ้นที่กำลังจะเกิดขึ้นและความได้เปรียบเชิงกลยุทธ์

ปัจจัยกระตุ้นสำคัญที่จะช่วยลดช่องว่างด้านมูลค่านี้คือ การคาดการณ์ว่าหนี้สินเดิมของ Telesat จะได้รับการแก้ไขก่อนกำหนดเส้นตาย 6 ธันวาคม สถานการณ์พื้นฐานของ CIBC จำลองการชำระหนี้ที่จะแลกเปลี่ยนหนี้สินเดิม 58% เป็นหุ้น 30% ใน Lightspeed ซึ่งจะช่วยขจัดภาระโครงสร้างที่สำคัญออกจากงบดุลและเปลี่ยนจุดสนใจของนักลงทุนไปที่การดำเนินงาน

Ad

แตกต่างจากคู่แข่งที่เน้นผู้บริโภค Lightspeed ได้รับการออกแบบมาสำหรับลูกค้าองค์กร ภาครัฐ และภาคกลาโหมโดยเฉพาะ ซึ่งต้องการระดับการบริการที่รับประกันได้ การมุ่งเน้นเชิงกลยุทธ์นี้เริ่มเห็นผลแล้ว โดย Telesat ได้รับสัญญาจ้างมูลค่า 5.6 พันล้านดอลลาร์แคนาดา หลายปีก่อนการเปิดตัวเชิงพาณิชย์ของ Lightspeed ที่วางแผนไว้ในปลายไตรมาสที่ 1 ปี 2028

ความได้เปรียบด้านอธิปไตยและการป้องกันประเทศ

การที่ Telesat ร่วมมือกับพันธมิตรภาครัฐทำให้ได้เปรียบในการแข่งขันอย่างยั่งยืน ซึ่งได้รับการยืนยันด้วยสัญญาระยะเวลา 15 ปี มูลค่า 2.7 พันล้านดอลลาร์แคนาดา กับรัฐบาลแคนาดาสำหรับโครงการสื่อสารผ่านดาวเทียมขั้นสูง - ขั้วโลก (ESCP-P)

CIBC ตั้งข้อสังเกตว่า ในขณะที่ประเทศพันธมิตรกำลังมองหาทางเลือกที่น่าเชื่อถือและไม่ใช่ของสหรัฐฯ ในกลุ่ม NATO สำหรับการเชื่อมต่อ Ka-band ทางทหาร Lightspeed อยู่ในตำแหน่งที่จะเป็นเครือข่าย LEO พันธมิตรแห่งแรกที่พร้อมใช้งาน ซึ่งอาจทำให้ผู้ให้บริการรายนี้กลายเป็นพันธมิตรด้านอธิปไตยและการป้องกันประเทศที่สำคัญในระยะยาว