Saham Telesat Melonjak Apabila CIBC Mengetengahkan Aset Lightspeed LEO yang Dinilai Rendah

Saham Telesat Corp. (NASDAQ:TSAT) meningkat 5.6% pada hari Isnin selepas penganalisis di CIBC memulakan liputan penyedia komunikasi satelit dengan penarafan "Outperformer". Bank itu menetapkan sasaran harga C$105, dengan menyatakan penilaian yang rendah terhadap rangkaian satelit orbit Bumi rendah (LEO) Lightspeed generasi akan datang syarikat itu.

Pemutus Hubungan Penilaian

Analisis CIBC menunjukkan pasaran terlalu tertumpu pada hutang geopegun (GEO) legasi Telesat, yang membawa kepada penetapan harga yang salah terhadap aset pertumbuhannya. Menurut broker, pasaran awam kini memberikan nilai ekuiti kira-kira C$5.6 bilion kepada projek Lightspeed. Penilaian ini secara berkesan mendiskaunkan EBITDA 2032 yang diunjurkan oleh konstelasi kepada separuh daripada sasaran jangka panjang pengurusan.

Sebaliknya, model kes asas CIBC menilai rangkaian Lightspeed LEO pada C$9.5 bilion. Unjuran ini mengandaikan Telesat akan menguasai kira-kira 1% daripada anggaran pasaran boleh alamat jalur lebar LEO perusahaan US$359 bilion menjelang 2032.

Pemangkin Akan Datang dan Kelebihan Strategik

Pemangkin utama untuk merapatkan jurang penilaian ini ialah penyelesaian yang dijangkakan bagi obligasi hutang legasi Telesat menjelang tarikh akhir matang 6 Disember. Senario asas CIBC memodelkan penyelesaian yang akan menukar 58% daripada hutang legasi dengan 30% pegangan ekuiti dalam Lightspeed, yang akan menghapuskan lebihan struktur utama daripada kunci kira-kira dan mengalihkan tumpuan pelabur kepada pelaksanaan operasi.

Ad

Tidak seperti pesaing yang berfokuskan pengguna, Lightspeed direka bentuk secara eksklusif untuk pelanggan perusahaan, kerajaan dan pertahanan yang memerlukan tahap perkhidmatan yang terjamin. Tumpuan strategik ini sudah membuahkan hasil, dengan Telesat telah memperoleh tunggakan kontrak C$5.6 bilion bertahun-tahun sebelum pelancaran komersial Lightspeed yang dirancang pada akhir Suku Pertama 2028.

Parit Berdaulat dan Pertahanan

Penjajaran Telesat dengan rakan kongsi kerajaan memberikan kelebihan daya saing yang berkekalan. Ini dikuatkuasakan oleh kontrak selama 15 tahun, C$2.7 bilion dengan Kerajaan Kanada untuk Projek Komunikasi Satelit Dipertingkat - Polar (ESCP-P).

CIBC menyatakan bahawa ketika negara-negara bersekutu mencari alternatif NATO bukan A.S. yang dipercayai untuk sambungan Ka-band ketenteraan, Lightspeed berada di kedudukan untuk menjadi rangkaian LEO bersekutu pertama yang tersedia seumpamanya. Ini dapat menjadikan pengendali sebagai rakan kongsi pertahanan berdaulat dan jangka panjang yang penting.