Saham Telesat Melonjak karena CIBC Menyoroti Aset Lightspeed LEO yang Dinilai Rendah

Saham Telesat Corp. (NASDAQ:TSAT) naik 5,6% pada hari Senin setelah analis di CIBC memulai liputan terhadap penyedia komunikasi satelit tersebut dengan peringkat "Outperformer". Bank tersebut menetapkan target harga C$105, dengan alasan adanya undervaluation yang signifikan terhadap jaringan satelit orbit rendah Bumi (LEO) Lightspeed generasi berikutnya milik perusahaan.

Perbedaan Valuasi

Analisis CIBC menunjukkan bahwa pasar terlalu fokus pada utang geostasioner (GEO) warisan Telesat, yang menyebabkan kesalahan penetapan harga aset pertumbuhannya. Menurut perusahaan pialang tersebut, pasar publik saat ini menetapkan nilai ekuitas sekitar C$5,6 miliar untuk proyek Lightspeed. Valuasi ini secara efektif mendiskon proyeksi EBITDA konstelasi pada tahun 2032 menjadi setengah dari target jangka panjang manajemen.

Sebaliknya, model kasus dasar CIBC menilai jaringan LEO Lightspeed sebesar C$9,5 miliar. Proyeksi ini mengasumsikan Telesat akan menguasai sekitar 1% dari perkiraan pasar broadband LEO perusahaan senilai US$359 miliar pada tahun 2032.

Katalis dan Keunggulan Strategis yang Akan Datang

Katalis utama untuk mempersempit kesenjangan valuasi ini adalah penyelesaian kewajiban utang lama Telesat yang diharapkan sebelum batas waktu jatuh tempo 6 Desember. Skenario dasar CIBC memodelkan penyelesaian yang akan menukar 58% dari utang lama dengan 30% saham ekuitas di Lightspeed, yang akan menghilangkan beban struktural utama dari neraca dan mengalihkan fokus investor ke eksekusi operasional.

Ad

Tidak seperti pesaing yang berfokus pada konsumen, Lightspeed dirancang khusus untuk klien perusahaan, pemerintah, dan pertahanan yang membutuhkan tingkat layanan yang terjamin. Fokus strategis ini sudah membuahkan hasil, dengan Telesat telah mengamankan kontrak senilai C$5,6 miliar beberapa tahun sebelum peluncuran komersial Lightspeed yang direncanakan pada akhir kuartal pertama tahun 2028.

Keunggulan Kompetitif dalam Hal Kedaulatan dan Pertahanan

Keterkaitan Telesat dengan mitra pemerintah memberikan keunggulan kompetitif yang berkelanjutan. Hal ini didukung oleh kontrak 15 tahun senilai C$2,7 miliar dengan Pemerintah Kanada untuk Proyek Komunikasi Satelit yang Ditingkatkan - Polar (ESCP-P).

CIBC mencatat bahwa ketika negara-negara sekutu mencari alternatif NATO non-AS yang terpercaya untuk konektivitas pita Ka militer, Lightspeed diposisikan sebagai jaringan LEO sekutu pertama yang tersedia dari jenisnya. Hal ini dapat menjadikan operator tersebut sebagai mitra pertahanan jangka panjang dan kedaulatan yang penting.