渣打银行：Strategy公司比特币策略调整引市场担忧，但维持10万美元目标价

根据渣打银行周五发布的一份投资者报告，全球最大的比特币企业持有者Strategy公司（前身为MicroStrategy）正在调整其比特币持有策略，这给加密货币市场带来了近期的“噪音”。不过，该行分析师认为，一旦该公司明确其新方法，市场担忧情绪便会消散，因此维持其对比特币在2026年底达到100,000美元的价格预测。

Strategy公司的策略转向

渣打银行分析师Geoff Kendrick在报告中指出，Strategy公司似乎正在从其“永不卖出比特币”的口号转向一种“更复杂的模式”。该公司是最大的比特币企业持有者，共持有843,775枚比特币，占未来2100万枚总供应量的4%以上。

策略转变的主要原因是其关键估值指标mNAV（企业价值除以比特币持有量）已从2020年至2025年中远高于1.0的水平回落至1.0左右。这使得其原有的“发行股票以购买比特币”的增值模式效率降低。

新方法及其市场影响

报告称，Strategy公司的新策略正“转向将比特币作为其优先股（STRC）的抵押品”。这种优先股本质上是一种信贷产品。Kendrick表示，STRC的发行名义价值约为100亿美元，并且拥有“严重超额的抵押”，因此其交易价格应能从目前的约90美元回升至100美元。

Ad

分析师强调，Strategy公司能否有效沟通其新方法，是“安抚市场、使其相信大规模抛售不太可能发生”的关键。报告补充道：“如果这种信号传递是有效的，那么Strategy公司将无需实际出售任何比特币。”

维持比特币价格预测

渣打银行认为，近期比特币价格的疲软“主要是噪音，而非反映比特币中期方向的信号”。因此，该行重申了其对比特币在2026年底达到100,000美元的价格预测。

总体而言，分析师认为，只要Strategy公司能够清晰地阐明其策略，当前笼罩在比特币价格上的不确定性就有望被消除。