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스탠다드차타드, "스트래티지 신전략 불확실성이 비트코인 단기 변수"
스탠다드차타드(SC)는 최대 비트코인 보유 기업인 스트래티지(Strategy, 구 마이크로스트래티지)의 전략 변화를 둘러싼 불확실성이 비트코인 가격에 단기적인 변동성을 야기하고 있다고 분석했습니다. 그러나 SC는 스트래티지가 새로운 접근법을 명확히 설명하면 시장의 우려가 해소될 것이라며, 2026년 말 비트코인 가격 전망치 10만 달러를 유지했습니다.
스트래티지의 전략 전환
SC의 제프 켄드릭 애널리스트는 금요일 투자자 노트에서 스트래티지가 기존의 '비트코인 절대 매도 불가' 기조에서 벗어나 더 복잡한 접근법으로 전환하는 것으로 보인다고 밝혔습니다. 스트래티지는 총 공급량의 4% 이상에 해당하는 843,775 BTC를 보유한 세계 최대 비트코인 보유 기업입니다.
이러한 전략 변화의 배경에는 mNAV 지표가 있습니다. 기업가치를 비트코인 보유량으로 나눈 이 지표는 2020년부터 2025년 중반까지 1.0을 크게 상회했으나 최근 1.0 수준으로 하락했습니다. 이에 따라 주식 발행을 통해 비트코인을 매입하던 기존 모델의 효과가 감소했다는 것이 SC의 분석입니다.
새로운 접근법: 우선주 담보
SC에 따르면 스트래티지는 이제 보유 비트코인을 자사의 우선주(STRC)에 대한 담보로 활용하는 방향으로 전환하고 있습니다. STRC는 일종의 신용 상품으로, 명목 발행액이 약 100억 달러에 달합니다.
Ad켄드릭 애널리스트는 "STRC는 과도하게 담보가 설정되어 있어 현재 주가인 약 90달러에서 100달러까지 회복해야 한다"고 평가했습니다. 그는 스트래티지가 이러한 새로운 접근법을 시장과 효과적으로 소통하는 것이 대규모 매도 가능성에 대한 우려를 잠재우는 핵심이라고 덧붙였습니다.
비트코인 전망 및 시장 영향
SC는 스트래티지의 성공적인 소통이 이루어지면, 실제로 비트코인을 매도할 필요 없이 시장의 잠재적 매도 압력(오버행) 우려를 해소할 수 있을 것으로 내다봤습니다. 이는 비트코인 가격의 불확실성을 제거하는 긍정적인 요인으로 작용할 수 있습니다.
결론적으로 SC는 최근 비트코인 가격 약세를 "중기적 방향성에 대한 신호라기보다는 단기적인 시장 소음"으로 평가했습니다. 이에 따라 2026년 말까지 비트코인이 10만 달러에 도달할 것이라는 기존 전망을 고수했습니다.