标普全球评级警告：中国信用评级普遍偏高，或为债市埋下风险

标普全球评级（S&P Global Ratings）周四发出警告，指出中国国内信用评级普遍偏高的问题，正为其不断增长的债券市场积聚风险。该机构亚太区评级业务负责人表示，随着北京吸引更多外国发行人，这一问题亟待解决。

评级虚高引入市场风险

标普全球评级亚太区行业主管Christopher Lee在上海一个资本市场论坛上指出：“太多发行人集中在评级体系的上层。”他举例称，一个在全球评级体系中被评为‘B’级的外国发行人，在中国境内发行熊猫债时却可能获得‘AAA’评级，这意味着“风险正被引入国内市场”。

根据标普的数据，‘B’级是全球评级体系中的次低评级类别，其五年期累计潜在违约率高达15.34%。相比之下，‘AAA’是最高评级，代表着极低的违约风险。Lee警告称：“这个问题迟早会以某种方式爆发。”

官方数据显示，在中国超过6,500家信用债发行人中，近90%的评级为AA或以上。而根据财通证券的数据，这一比例在美国仅为4.4%。

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监管行动与市场开放

Lee的警告正值中国监管机构发起新一轮行动以提升信用评级质量之际。据知情人士透露，自今年4月以来，负责监管银行间债券市场的中国人民银行已通过一系列闭门会议，敦促信用评级机构降低顶级AAA评级的集中度。

这一监管推动已导致一系列评级下调或撤销事件。随着规模达37万亿元人民币（约合5.5万亿美元）的信用债市场对企业融资日益重要，以及中国积极吸引外国发行人和投资者，解决评级问题已变得至关重要。

Lee表示，中国监管机构“正朝着正确的方向前进”。他补充说，随着中国债券市场进一步向外国发行人开放，“需要做的事情之一就是建立信用区分度的范围”，以便投资者能更准确地评估风险。