S&P Global Beri Amaran Risiko Penarafan Kredit Terlalu 'Murah Hati' di China

S&P Global Ratings pada hari Khamis memberi amaran bahawa amalan penarafan kredit yang terlalu 'murah hati' sedang menyemai risiko dalam pasaran bon China yang pesat berkembang, terutamanya ketika Beijing berusaha menarik penerbit asing.

Risiko Tersembunyi dalam Pasaran Bon

Christopher Lee, ketua amalan serantau untuk Asia-Pasifik di S&P Global Ratings, menyatakan bahawa terlalu ramai penerbit tertumpu pada lapisan atas skala penarafan. Bercakap di sebuah forum pasaran modal di Shanghai, beliau menekankan percanggahan yang membimbangkan.

Sebagai contoh, seorang penerbit asing mungkin mempunyai penarafan 'B' pada skala global, tetapi menerima penarafan 'AAA' apabila ia menerbitkan bon panda (bon dalam denominasi yuan yang diterbitkan oleh entiti asing di China). Penarafan 'B' mempunyai kadar potensi kemungkiran kumulatif lima tahun sebanyak 15.34%, manakala 'AAA' menandakan risiko kemungkiran yang sangat rendah. Menurut Lee, ini bermakna "risiko sedang diperkenalkan ke dalam pasaran domestik," dan beliau memberi amaran, "Isu ini akan mencapai kemuncaknya lambat laun."

Kepekatan Penarafan Tertinggi

Masalah ini digambarkan oleh data rasmi terkini yang menunjukkan bahawa daripada lebih 6,500 penerbit bon kredit di China, hampir 90% dinilai pada tahap 'AA' atau lebih tinggi. Angka ini jauh berbeza berbanding pasaran Amerika Syarikat, di mana hanya 4.4% penerbit mencapai penarafan yang sama, menurut Caitong Securities.

Ad

Situasi ini amat penting memandangkan saiz pasaran bon kredit China yang bernilai 37 trilion yuan ($5.5 trilion). Pasaran ini telah menjadi sumber pembiayaan korporat yang semakin kritikal, dan China sedang giat menarik pelabur serta penerbit asing untuk mengambil bahagian.

Tindak Balas Kawal Selia

Pihak berkuasa China dilaporkan telah memulakan kempen baharu untuk meningkatkan kualiti penarafan kredit. Sejak April, bank pusat China telah menggesa agensi penarafan kredit untuk mengurangkan kepekatan penarafan 'AAA' melalui beberapa siri mesyuarat tertutup.

Langkah ini telah membawa kepada beberapa siri penurunan taraf atau penarikan balik penarafan. Lee berkata bahawa badan kawal selia China "sedang bergerak ke arah yang betul." Beliau menambah bahawa apabila China membuka pasarannya dengan lebih luas, "salah satu perkara yang perlu berlaku adalah untuk mewujudkan spektrum bagi pembezaan kredit."