S&P cảnh báo rủi ro từ việc xếp hạng tín nhiệm 'hào phóng' của Trung Quốc

S&P Global Ratings đã đưa ra cảnh báo về những rủi ro đang hình thành trong thị trường trái phiếu đang bùng nổ của Trung Quốc, xuất phát từ việc các tổ chức trong nước đưa ra mức xếp hạng tín nhiệm một cách "hào phóng". Thực trạng này có thể che giấu rủi ro thực sự, đặc biệt khi Bắc Kinh đang nỗ lực thu hút các tổ chức phát hành và nhà đầu tư quốc tế.

Rủi ro tiềm ẩn từ chênh lệch xếp hạng

Phát biểu tại một diễn đàn thị trường vốn ở Thượng Hải, ông Christopher Lee, trưởng bộ phận xếp hạng khu vực Châu Á-Thái Bình Dương của S&P Global Ratings, cho biết: "Quá nhiều tổ chức phát hành đang tập trung ở nhóm xếp hạng cao nhất".

Ông Lee đưa ra một ví dụ cụ thể: một tổ chức phát hành nước ngoài có thể được xếp hạng 'B' trên toàn cầu, nhưng lại nhận được mức 'AAA' khi phát hành trái phiếu panda tại thị trường nội địa Trung Quốc. Điều này đồng nghĩa với việc "rủi ro đang được đưa vào thị trường trong nước".

Theo S&P Global Ratings, mức xếp hạng 'B' thuộc nhóm xếp hạng thấp thứ hai trên thang đo toàn cầu và có tỷ lệ vỡ nợ tiềm năng tích lũy trong 5 năm là 15,34%. Ngược lại, 'AAA' là mức xếp hạng cao nhất, cho thấy rủi ro vỡ nợ cực kỳ thấp. "Vấn đề này sớm muộn cũng sẽ bộc lộ", ông Lee nhấn mạnh.

Sự tập trung bất thường ở mức xếp hạng cao

Ad

Thực trạng mất cân đối trong xếp hạng tín nhiệm tại Trung Quốc là rất rõ ràng. Dữ liệu chính thức mới nhất cho thấy trong số hơn 6.500 tổ chức phát hành trái phiếu tín dụng ở Trung Quốc, gần 90% được xếp hạng từ AA trở lên.

Con số này hoàn toàn trái ngược với thị trường Hoa Kỳ, nơi chỉ có 4,4% tổ chức phát hành đạt mức xếp hạng này, theo dữ liệu từ Caitong Securities. Sự tập trung quá lớn ở các mức xếp hạng cao có thể khiến các nhà đầu tư khó phân biệt được mức độ rủi ro thực sự giữa các tổ chức phát hành khác nhau.

Nỗ lực của cơ quan quản lý

Cảnh báo của S&P được đưa ra trong bối cảnh các nhà chức trách Trung Quốc đang khởi động một chiến dịch mới nhằm cải thiện chất lượng xếp hạng tín nhiệm. Kể từ tháng 4, ngân hàng trung ương Trung Quốc đã liên tục thúc giục các công ty xếp hạng tín nhiệm giảm bớt sự tập trung vào mức hạng AAA thông qua các cuộc họp kín, theo các nguồn tin am hiểu vấn đề.

Những nỗ lực này đã dẫn đến một loạt các đợt hạ bậc hoặc rút lại xếp hạng. Ông Lee nhận định rằng các cơ quan quản lý Trung Quốc "đang đi đúng hướng". Khi Trung Quốc mở cửa sâu rộng hơn thị trường trái phiếu trị giá 37 nghìn tỷ nhân dân tệ (5,5 nghìn tỷ USD), ông cho rằng "một trong những điều cần phải xảy ra là tạo ra một phổ rộng để phân hóa tín dụng".