S&P Global Peringatkan Risiko dari Peringkat Kredit 'Terlalu Murah Hati' di China

S&P Global Ratings telah mengeluarkan peringatan mengenai risiko yang ditimbulkan oleh peringkat kredit yang terlalu tinggi di pasar obligasi China yang sedang berkembang pesat. Praktik ini, di mana sebagian besar emiten terkonsentrasi pada peringkat teratas, berpotensi menutupi risiko gagal bayar yang sebenarnya dan dapat membahayakan investor seiring Beijing membuka pasarnya.

Peringatan Mengenai Inflasi Peringkat

Christopher Lee, pimpinan praktik regional untuk Asia-Pasifik di S&P Global Ratings, menyatakan bahwa "terlalu banyak emiten terkonsentrasi di lapisan atas skala peringkat." Ia mencontohkan bagaimana emiten asing dengan peringkat global 'B' bisa mendapatkan peringkat domestik 'AAA' saat menerbitkan obligasi panda di pasar daratan China.

"Ini berarti risiko sedang diperkenalkan ke pasar domestik," kata Lee dalam sebuah forum pasar modal di Shanghai. Menurut S&P, peringkat 'B' memiliki potensi tingkat gagal bayar kumulatif lima tahun sebesar 15,34%, sementara AAA menandakan risiko yang sangat rendah. Lee memperingatkan bahwa "masalah ini akan mencapai puncaknya dengan satu atau lain cara."

Kesenjangan Data yang Tajam

Kesenjangan antara praktik pemeringkatan di China dan pasar global sangat signifikan. Data resmi terbaru menunjukkan bahwa dari lebih dari 6.500 emiten obligasi kredit di China, hampir 90% diberi peringkat AA atau lebih tinggi.

Ad

Sebagai perbandingan, menurut data yang dikutip oleh Caitong Securities, angka ini hanya 4,4% di Amerika Serikat. Konsentrasi peringkat tinggi ini mengurangi diferensiasi kredit, sehingga menyulitkan investor untuk secara akurat menilai profil risiko dari berbagai instrumen utang.

Respons Regulator dan Implikasi Pasar

Peringatan ini muncul di tengah upaya China untuk membuka pasar obligasi senilai 37 triliun yuan ($5,5 triliun) kepada investor dan emiten asing. Otoritas China dilaporkan telah menyadari masalah ini dan mengambil tindakan.

Sejak April, bank sentral China telah mendesak lembaga pemeringkat kredit untuk mengurangi konsentrasi peringkat AAA melalui serangkaian pertemuan tertutup. Lee memuji langkah ini, dengan menyatakan bahwa regulator "bergerak ke arah yang benar" dan menekankan perlunya "menciptakan spektrum untuk diferensiasi kredit" seiring dengan terbukanya pasar China.