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标普因招生困境下调KinderCare评级展望至“负面”
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标普全球评级（S&P Global Ratings）已将美国幼儿教育服务商KinderCare Learning Cos. Inc.的评级展望从“稳定”下调至“负面”。该机构表示，由于招生压力对自由现金流构成影响，预计该公司经调整后的杠杆率将在今年超过其5.0倍的降级触发水平。
展望下调详情
标普在下调展望的同时，确认了KinderCare的“B+”发行人信用评级，以及其第一留置权循环贷款和定期贷款的“B+”债务评级。展望调整为“负面”反映了评级机构的担忧，即持续的招生疲软将对公司的盈利能力和财务指标构成压力。
该机构指出，低于70%的使用率会侵蚀公司的经营杠杆和盈利能力。鉴于当前的招生趋势，标普预计这将对KinderCare在2026年的EBITDA（息税折旧摊销前利润）产生重大影响。
经营困境与财务预测
根据标普的数据，KinderCare在2026年第二季度的同店使用率约为69%。该评级机构预测，同店入驻率在今年剩余时间内将继续下滑，到年底可能降至约65%。
基于此，标普更新了其财务预测，目前预计KinderCare在2026年将面临：
Ad- 营收出现低个位数百分比的下降。
- 利润率收缩至约19%。
- 截至年底的过去12个月租赁调整后杠杆率，将从第二季度的4.7倍上升至5.0倍区间低位。
杠杆率的上升归因于使用率下降、业务足迹优化计划的相关成本以及行业普遍面临的短期运营阻力。
公司应对措施与未来风险
为应对挑战，KinderCare计划在2026年关闭约80至85家表现不佳的中心，这远高于每年约20家的历史关闭速度。仅在第二季度，该公司就已关闭49家中心，并计划在下半年再关闭30家。
标普认为，这些关闭措施将在短期内通过减少营收和EBITDA来拖累运营指标。“负面”展望表明，如果招生趋势持续疲软，导致调整后杠杆率维持在5.0倍以上，标普可能会下调其评级。不过，标普也预计，在持股69%的Partners Group的支持下，公司管理层将在未来几个季度优先考虑去杠杆化。