Prospek Penarafan KinderCare Diturunkan kepada Negatif oleh S&P Akibat Pendaftaran yang Lemah

S&P Global Ratings telah menyemak semula prospeknya ke atas KinderCare Learning Cos. Inc. kepada negatif daripada stabil, menandakan potensi penurunan taraf penarafan kredit pada masa hadapan. Agensi penarafan itu bagaimanapun mengesahkan penarafan kredit penerbit 'B+' syarikat itu serta penarafan 'B+' ke atas kemudahan pusingan dan pinjaman berjangka lien pertamanya.

Tekanan Pendaftaran Jejas Prospek

Perubahan prospek ini didorong oleh kebimbangan terhadap tekanan pendaftaran yang berterusan, yang dijangka akan menjejaskan aliran tunai bebas syarikat. Menurut S&P, kadar penggunaan pusat sama (same-center utilization) KinderCare berada pada kira-kira 69% pada suku kedua 2026.

Agensi itu menjangkakan kadar penghunian pusat sama akan terus menurun sepanjang baki tahun ini, mencecah sekitar 65% menjelang akhir tahun. S&P menegaskan bahawa tahap penggunaan di bawah 70% akan menghakis leverage operasi dan keuntungan syarikat, yang dijangka memberi kesan material kepada EBITDA KinderCare untuk tahun 2026.

Unjuran Kewangan dan Peningkatan Leverage

Berikutan cabaran ini, S&P Global Ratings kini meramalkan penurunan hasil dalam peratusan satu digit rendah dan pengecutan margin kepada kira-kira 19% untuk tahun 2026. Akibatnya, leverage terlaras pajakan 12 bulan terakhir diunjurkan meningkat kepada julat 5.0x rendah menjelang akhir tahun, naik daripada 4.7x pada suku kedua.

Ad

Peningkatan leverage ini berpunca daripada gabungan kadar penggunaan yang lebih rendah, kos yang berkaitan dengan program pengoptimuman jejak syarikat, dan cabaran operasi sementara di seluruh industri. S&P menyatakan bahawa paras leverage 5.0x adalah pencetus kepada kemungkinan penurunan taraf penarafan.

Langkah Penstrukturan Semula dan Risiko Penurunan Taraf

Sebagai tindak balas kepada prestasi yang lemah, KinderCare merancang untuk mempercepatkan penutupan pusat-pusatnya, dengan sasaran untuk menutup kira-kira 80-85 pusat berprestasi rendah pada tahun 2026. Ini merupakan peningkatan ketara daripada kadar penutupan sejarah sekitar 20 pusat setahun.

Syarikat itu telah pun menutup 49 pusat pada suku kedua dan merancang untuk menutup 30 lagi lokasi pada separuh kedua tahun ini. Walaupun langkah ini bertujuan untuk mengoptimumkan operasi, S&P menjangkakan ia akan memberi tekanan kepada metrik operasi dalam jangka pendek melalui pengurangan hasil dan EBITDA. Prospek negatif menunjukkan bahawa S&P boleh menurunkan taraf penarafan KinderCare jika trend pendaftaran kekal lemah dan mengekalkan leverage terlaras di atas ambang 5.0x.