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S&P、キンダーケアの格付け見通しを「ネガティブ」に引き下げ－園児数減少を懸念
S&Pグローバル・レーティングは、保育サービス大手のキンダーケア・ラーニング（KinderCare Learning Cos. Inc.）の格付け見通しを「安定的」から「ネガティブ」に引き下げた。同社発行体格付け「B+」および第一抵当権付リボルバーとタームローンに対する「B+」の個別債務格付けは確認された。
## 見通し引き下げの背景
今回の見通し引き下げは、キンダーケアが直面する園児数の伸び悩みが主な要因だ。S&Pは、この問題がフリーキャッシュフローを圧迫し、同社の調整後レバレッジが年内に格下げの目安となる5.0倍を超える水準まで上昇すると予測している。
2026年第2四半期における既存園の利用率は約69%であったが、S&Pは年末までに約65%まで低下すると予想。利用率が70%を下回ると、営業レバレッジと収益性が低下すると指摘しており、園児数の減少が2026年のEBITDAに重大な影響を与えると見ている。
## 財務予測と事業再編
S&Pはキンダーケアの2026年の業績について、売上高が1桁台前半の減少となり、利益率も約19%に縮小すると予測している。これにより、リース調整後レバレッジは第2四半期の4.7倍から、年末には5.0倍台前半まで上昇する見込みだ。
Adこの背景には、利用率の低下に加え、事業拠点の最適化プログラムに伴うコストや、業界全体が直面する一時的な運営上の逆風がある。キンダーケアは事業再編を加速させており、2026年には不採算施設を80〜85カ所閉鎖する計画。これは、年間約20カ所という従来の閉鎖ペースを大幅に上回るもので、短期的には売上高やEBITDAの重しになるとS&Pは分析している。
## 今後の見通し
「ネガティブ」という格付け見通しは、将来的な格下げの可能性が高まっていることを示唆する。今後も園児数の低迷が続き、調整後レバレッジが5.0倍を超える水準で推移した場合、S&Pは格下げに踏み切る可能性があるとしている。
一方でS&Pは、キンダーケアの経営陣が今後数四半期にわたり、デレバレッジ（負債削減）を優先事項とすると予想している。