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甲骨文遭标普降级至'BBB-'，1670亿美元债务阴影下股价反常上涨
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尽管信用评级遭遇下调，科技巨头甲骨文公司 (Oracle Corp., NYSE:ORCL) 的股价周四依然上涨了2.7%。标普全球评级 (S&P Global Ratings) 将甲骨文的长期发行人信用评级从'BBB'下调至'BBB-'，但维持展望稳定，此举并未影响投资者的乐观情绪。
评级下调警示财务风险
此次评级下调意义重大，'BBB-'是投资级评级中的最低一档，距离“投机级”（通常称为垃圾级）仅一步之遥。标普指出，此次降级反映了甲骨文在向人工智能基础设施大规模转型过程中，其结构性风险正在上升。
投资者似乎选择暂时忽略对其资产负债表的直接威胁，转而关注该公司高达6380亿美元的云合同积压订单。然而，评级机构的担忧集中在几个关键的财务压力点上。
AI转型背后的沉重代价
标普在报告中强调了甲骨文为支持其人工智能业务而面临的日益增长的财务负担。该机构的预测揭示了严峻的财务前景：
Ad- 资本支出激增：标普预计，受人工智能芯片组件和新数据中心建设的推动，甲骨文2027财年的资本支出将飙升至900亿至950亿美元，远高于此前预测的600亿美元。
- 现金流赤字扩大：预计2027财年的自由经营现金流赤字将扩大至惊人的负420亿美元，几乎是此前预测的负240亿美元的两倍。
- 杠杆率攀升：调整后的债务杠杆率预计将在2027财年达到4倍区间的中部，超过了标普认为'BBB'评级所能承受的安全线。
客户集中与股权稀释策略
除了不断增长的资本支出，甲骨文还面临着极高的客户集中度风险。据报道，人工智能初创公司OpenAI约占甲骨文剩余履约义务的一半。这意味着，如果人工智能行业的发展路径或盈利能力出现波折，甲骨文将面临独特的风险敞口。
为维持其投资级评级，甲骨文正积极采取股权稀释策略来筹集资金。在2026年2月发行了50亿美元的强制性可转换优先股后，该公司计划在今年晚些时候再发行200亿美元的股票，并预计在未来三年内还将筹集数百亿美元。目前，甲骨文的总债务高达1670亿美元。