S&P ने Oracle की रेटिंग घटाई, फिर भी शेयरों में तेजी; $167 अरब का कर्ज बनी चिंता

S&P ग्लोबल रेटिंग्स द्वारा क्रेडिट रेटिंग घटाए जाने के बावजूद, Oracle Corp. (NYSE:ORCL) के शेयरों ने गुरुवार को 2.7% की बढ़त दर्ज की। निवेशकों ने कंपनी के विशाल क्लाउड अनुबंधों पर ध्यान केंद्रित किया, लेकिन कंपनी की वित्तीय स्थिति पर बढ़ते कर्ज का दबाव साफ दिख रहा है।

रेटिंग में गिरावट के प्रमुख कारण

S&P ग्लोबल रेटिंग्स ने Oracle की लॉन्ग-टर्म जारीकर्ता क्रेडिट रेटिंग को 'BBB' से घटाकर 'BBB-' कर दिया है, हालांकि आउटलुक को 'स्थिर' रखा है। यह रेटिंग अब 'स्पेक्युलेटिव ग्रेड' (जिसे 'जंक' स्टेटस भी कहा जाता है) से सिर्फ एक पायदान ऊपर है, जो किसी भी प्रमुख टेक कंपनी के लिए एक महत्वपूर्ण वित्तीय और मनोवैज्ञानिक झटका है।

रेटिंग एजेंसी के अनुसार, यह डाउनग्रेड आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) इंफ्रास्ट्रक्चर में Oracle के बड़े पैमाने पर निवेश से उत्पन्न संरचनात्मक जोखिम को दर्शाता है। S&P ने कई वित्तीय दबाव बिंदुओं पर प्रकाश डाला:

• बढ़ता पूंजीगत व्यय (Capex): एजेंसी का अनुमान है कि वित्त वर्ष 2027 तक Oracle का पूंजीगत व्यय बढ़कर $90 अरब - $95 अरब हो जाएगा, जो AI चिप घटकों और नए डेटा सेंटर निर्माणों के कारण है।
• बढ़ता नकदी घाटा: वित्त वर्ष 2027 में Oracle का मुक्त परिचालन नकदी प्रवाह घाटा बढ़कर $42 अरब होने की उम्मीद है, जो पिछले अनुमान से लगभग दोगुना है।
• उच्च लीवरेज: समायोजित ऋण-से-लीवरेज अनुपात के वित्त वर्ष 2027 में 4 गुना के मध्य तक पहुंचने की उम्मीद है, जो S&P के 'BBB' प्रोफाइल के लिए सुरक्षित माने जाने वाले स्तर को पार कर जाएगा।

बाजार की प्रतिक्रिया और निवेशक का नजरिया

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रेटिंग में गिरावट की खबर के बावजूद, निवेशकों ने Oracle के $638 अरब के विशाल क्लाउड कॉन्ट्रैक्ट बैकलॉग पर अधिक ध्यान केंद्रित किया। बाजार का मानना है कि क्लाउड और AI सेवाओं की बढ़ती मांग कंपनी के राजस्व को बढ़ा सकती है, जिससे मौजूदा वित्तीय दबाव कम हो सकता है।

हालांकि, एक बड़ी चिंता अत्यधिक ग्राहक एकाग्रता है। स्टार्टअप कंपनी OpenAI अकेले ही Oracle के शेष प्रदर्शन दायित्वों (remaining performance obligations) का लगभग आधा हिस्सा है। यदि AI उद्योग की विकास दर धीमी होती है, तो Oracle पर इसका सीधा और बड़ा असर पड़ सकता है।

कर्ज का बोझ और भविष्य की रणनीति

Oracle पर कुल $167 अरब का कर्ज है। अपनी इन्वेस्टमेंट-ग्रेड रेटिंग को बनाए रखने और वित्तीय स्थिति को संभालने के लिए, कंपनी आक्रामक रूप से इक्विटी कमजोर (equity dilution) करने की रणनीति अपना रही है।

फरवरी 2026 में $5 अरब के अनिवार्य परिवर्तनीय पसंदीदा स्टॉक जारी करने के बाद, कंपनी इस कैलेंडर वर्ष के अंत में अतिरिक्त $20 अरब की इक्विटी जारी करने की योजना बना रही है। विश्लेषकों का अनुमान है कि अगले तीन वर्षों में कंपनी अरबों डॉलर और जुटा सकती है।